June 14, 2018 / 3:43 PM / 4 months ago

BTP-Chiusura positiva su forward guidance tassi Bce, curva più ripida

    MILANO, 14 giugno (Reuters) - Chiusura in positivo per i Btp
che cambiano direzione dopo il responso del meeting Bce, che da
una parte ha annunciato la fine del Qe a dicembre ma dall'altro
ha assicurato che un rialzo dei tassi non arriverà fino a tutta
l'estate prossima.
    ** La nuova forward guidance sui tassi ha rappresentato
l'elemento di sorpresa per il mercato, che prima di oggi
scontava un primo intervento sulla deposit facility forse già
nel secondo trimestre 2019, e sul tasso principale nel terzo, a
fronte di una Bce che non appare troppo preoccupata del
rallentamento in atto nell'economia europea.
    ** Per quel che riguarda il Qe, la Bce ha annunciato che
l'importo mensile degli acquisti verrà ridotto da 30 a 15
miliardi dopo settembre e poi azzerato dopo dicembre. In questo
caso la decisione di fatto formalizza un consensus già
ampiamente condiviso dagli operatori.
    ** "Il mercato era su posizioni troppo restrittive alla
vigilia e necessariamente si è dovuto ricoprire" commenta un
trader. "La Bce non nega che c'è un rallentamento e un aumento
dei rischi sulla crescita e ha trovato questa soluzione di
compromesso: ha annunciato la fine del Qe, ma di fatto sposta in
avanti l'orizzonte di un rialzo dei tassi". 
    ** Dopo il meeting odierno, ad esempio Morgan Stanley ha
spostato in avanti di quattro mesi, a ottobre 2019, la propria
previsione sul primo rialzo dei tassi della Bce.
    ** In concomitanza con la diffusione del comunicato Bce il
tasso sul Btp decennale è rapidamente sceso da oltre 2,90% fino
a 2,78%, per poi scivolare ulteriormente fino al minimo intraday
di 2,74%. Il rendimento biennale si è riportato sotto l'1%,
arretrando di oltre 20 centesimi dai massimi della mattinata.
    ** Parallelamente il differenziale Btp/Bund ha stretto dagli
oltre 240 punti base di fine mattinata fino a 235 sul comunicato
Bce, e successivamente fino al minimo di seduta di 230.
    Di seguito l'andamento del tasso decennale italiano (in
viola) e dello spread Btp/Bund (in verde) nel corso della
giornata:    
 
 
    ** I volumi, odierni, prosegue il trader, sono bassi in
Italia ma medio alti sul complesso del mercato europeo. Rimane
indietro il tratto trentennale e la curva si irripidisce, in un
"tipico movimento di giornate di recupero come questa".
    ** Nel pomeriggio il Tesoro ha collocato circa 650 milioni
di Btp nella riapertura dei quattro titoli in asta ieri. Le
richieste si sono concentrate sul 3 e sul 7 anni mentre sono
state praticamente nulle sulle due scadenze extra lunghe (20146
e 2048).
    ** Chiusa definitivamente la tornata d'aste di metà giugno,
le esigenze di rifinanziamento del Tesoro per il 2018 (tra 390 e
400 miliardi) risultano coperte per quasi il 56%.
    
 ========================== 17,30 ==============================
 FUTURES BUND SETT.                    160,67   (+0,60)  
 FUTURES BTP SETT.                     126,00   (+0,76)  
 BTP 2 ANNI (GIU 20)                   99,051  (+0,321)   0,833%
 BTP 10 ANNI (FEB 28)                  93,815  (+0,617)   2,754%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                   98,422  (+0,384)   3,567%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           252         248
 BTP/BUND 2 ANNI                                 150         162
 BTP/BUND 10 ANNI                                232         233
 minimo                                        229,9       227,2
 massimo                                       242,7       237,8
 BTP/BUND 30 ANNI                                241         241
 BTP 10/2 ANNI                                 192,1       185,6
 BTP 30/10 ANNI                                 81,3        76,2
 
     
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