February 2, 2018 / 6:53 PM / 10 months ago

Hedge fund scommettono contro alcune banche italiane

LONDRA/MILANO, 2 febbraio (Reuters) - Un gruppo di hedge fund ha rafforzato la scommessa contro un certo numero di banche italiane, adottando un comportamento in contraddizione con la fiducia delle imprese, ai massimi di un decennio grazie al recupero economico lento ma che acquista slancio, così come con il mercato del debito che non mostra tensioni in vista del voto del 4 marzo.

L’indice dei bancari italiani - una proxy dell’economia - è salito dell’11% finora quest’anno contro il +3,8% dei bancari europei, mentre il FTSE Mib ha segnato un più 6,5%.

Il settore bancario sarebbe sulla linea del fuoco se il mercato decidesse che la sua positività è eccessiva, potenzialmente attorno alle elezioni del 4 marzo.

Al momento, i Cinque stelle sono il partito in vantaggio nei sondaggi davanti al PD. La coalizione di centrodestra dovrebbe ottenere il maggior numero di posti in Parlamento, anche se probabilmente non abbastanza per governare. Questo quadro potrebbe portare alla necessità di una coalizione potenzialmente instabile.

“E’ un paradosso”, dice Carlo Franchini, responsabile dei clienti istituzionale di Banca Ifigest. “La gente non ha realizzato che ci sono elezioni in vista. Il problema è l’immensa liquidità”.

Le posizioni corte, fra cui quelle su UniCredit, BPER Banca e Credito Valtellinese, sono tutte aumentate dalla fine dello scorso anno, secondo dati Consob. Fra i più attivi nelle scommesse al ribasso, il fondo hedge Usa Bridgewater Associates, che ha il maggior numero di posizioni corte, fra cui quelle su Intesa Sanpaolo, UniCredit e Finecobank.

Anche i londinesi Marshall Wace, Lansdowne Partners, Oceanwood Capital Management e Caius Capital hanno ampliato le loro posizioni corte di recente, secondo i dati, come han fatto investitori come AQR Capital Management, Oxford Asset Management e GSA Capital che seguono i trend di mercato.

L’attività di un hedge fund consiste nel prendere a prestito un titolo da un detentore di lungo termine come un fondo pensione, venderlo sul mercato sull’aspettativa che il prezzo scenda prima di riacquistarlo e restituirlo, guadagnando sulla differenza.

Tutti i fondi o non hanno voluto commentare o non stati immediatamente disponibili per un commento.

BULLS

Non tutti concordano, però, alla luce anche delle prime mosse concrete fatte dalle banche italiane per affrontare il nodo dei non-performing loan. Gli investitori vedono anche potenziale per un consolidamento del frammentato sistema delle banche italiane, con un ulteriore taglio dei costi.

Il portavoce di un fondo con sede a Londra ha detto a Reuters che la sua società è “piuttosto positiva” sulle banche italiane. “Pensiamo che siano molte economiche e che abbiano affrontato i loro problemi”.

Jerry del Missier, che gestisce il fondo hedge e il private equity Copper Street Capital, ha una visione più sfumata.

“Ci sono chiaramente sfide sul fronte del capitale in alcuni istituti ma buoni progressi sono stati fatti lo scorso anno nella pulizia del settore. Alcuni sono già riflessi dal mercato, ma crediamo che ci siano ancora valutazioni attraenti”.

Secondo dati Reuters, sei hedge funds hanno quote in UniCredit, scommettendo quindi su un rialzo, mentre tre hanno posizioni lunghe su BPER e tre sul Credito Valtellinese.

(Simon Jessop, Mayra Keidan, Danilo Masoni)

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