January 10, 2018 / 11:18 AM / 6 months ago

PUNTO 5-Boom ordini per nuovo Btp 20 anni, liquidità affossa timori voto

(Aggiorna con pricing)

di Elvira Pollina

MILANO/LONDRA, 10 gennaio (Reuters) - Prima operazione via sindacato dell’anno per il Tesoro italiano, che ha registrato una domanda enorme per il nuovo Btp 20 anni, a testimonianza di un atteggiamento positivo degli investitori a meno di due mesi dalle elezioni politiche.

A fronte di ordini che hanno superato 31 miliardi, il Btp settembre 2038 è stato emesso per 9 miliardi di euro, un importo decisamente superiore alle stime degli addetti ai lavori, che si attestavano a 5-6 miliardi.

Per trovare un’operazione via sindacato di dimensioni simili bisogna tornare a febbraio 2016, quando vennero emessi 9 miliardi di euro del Btp 30 anni marzo 2047.

Il nuovo titolo è stato prezzato a 99,766, per un rendimento lordo di 2,987%, 16 punti base sul tasso del precedente benchmark, il Btp settembre 2036, e staccherà una cedola di 2,95%.

“Non c’è un particolare premio rispetto alla curva”, commenta Luca Cazzulani, strategist di UniCredit, secondo cui il riscontro positivo riservato all’operazione è legato alla necessità di reinvestire liquidità all’inizio dell’anno e di approfittare di livelli interessanti per gli investitori a caccia di rendimento.

L’emissione odierna, ricorda Gianluca Ziglio, strategist di Continuum Economics, “era attesa già dall’anno scorso, ma era stata posticipata per la buona situazione di cassa”.

L’annuncio del mandato a Banca Imi, Barclays, Ing, JP Morgan e Rbs è arrivato nel pomeriggio di ieri e l’operazione si è poi concretizzata stamane.

La tempistica del lancio ha permesso al Tesoro di poter contare sulla liquidità liberata dalla scadenza di 15 miliardi di Btp e di emettere in un mercato relativamente tranquillo prima dell’appuntamento elettorale del 4 marzo.

Secondo Ziglio, i Btp restano supportati dalla liquidità garantita dagli acquisti della Bce, nonostante il dimezzamento dell’importo mensile del programma di quantitative easing a partire dall’inizio di quest’anno.

Nel complesso, il mercato al momento sembra avere una percezione tutto sommato moderata del rischio politico connesso alle elezioni.

A ciò contribuisce il fatto che, se fino a qualche settimana fa sembrava scontato che nessun partito o coalizione riuscisse a conquistare la maggioranza, gli ultimi sondaggi danno la possibilità al centrodestra di aspirare al governo, mentre si fanno più sfumati i toni sull’euro sia da parte del Movimento Cinque Stelle che di Forza Italia.

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