5 marzo 2014 / 10:54 / 4 anni fa

Fondi immobiliari, Blackstone pubblica documento Opa su Atlantic 1

MILANO, 5 marzo (Reuters) - Oceano Immobiliare, veicolo del colosso del private equity Blackstone, ha pubblicato sul sito il documento relativo all‘Opa sulle quote del fondo immobiliare chiuso Atlantic 1.

Il documento era stato approvato da Consob due giorni fa.

L‘offerta riguarda 505.591 quote del fondo.pari al 96,95% del totale.

Blackstone ha messo sul piatto 295,55 euro per ogni quota, per un controvalore massimo di 149,4 milioni di euro.

L‘offerta partirà il 13 marzo e terminerà il 2 aprile prossimi. Il corrispettivo verrà pagato il 9 aprile.

SCONTO DEL 40% SUL NAV

Il mercato sembra credere in un rilancio rispetto al prezzo offerto da Blackstone: attualmente, infatti, Atlantic 1 quota a 300,8 euro (+0,7%).

Del resto, come si legge nello stesso documento, il valore complessivo del fondo (Nav) al 31 dicembre scorso risultava pari ad oltre 263,4 milioni di euro, per un valore unitario di 505,154 euro.

Nel prospetto, però, l‘offerente sottolinea che il valutatore di un fondo immobiliare somma il valore di mercato dei singoli asset, “senza tenere conto dell‘impatto che potrebbe avere una potenziale vendita in blocco degli asset”.

In pratica, Blackstone chiede un consistente sconto (40%) rispetto al Nav perché compra in blocco gli immobili e consente ai sottoscrittori di monetizzare l‘investimento. Inoltre, sottolinea il documento, lo sconto rispetto al Nav è “inferiore rispetto alla media e alla mediana” degli altri fondi immobiliari quotati di diritto italiano comparabili.

In effetti, il prezzo netto offerto da Blackstone è superiore del 20,1% rispetto alla media delle quotazioni negli ultimi dodici mesi prima del 14 febbraio scorso, data in cui è stata lanciata l‘offerta. Il premio è pari al 16,1% se si guarda agli ultimi sei mesi e al 17,9% sugli ultimi tre mesi.

Ciò detto, chi aveva sottoscritto il fondo al momento del lancio e dovesse aderire all‘Opa, si legge nel documento, otterrà un tasso interno di rendimento dello 0,74%. In pratica, non ci guadagnerà, ma nemmeno ci perderà. Mentre una liquidazione del fondo ai prezzi del Nav garantirebbe un rendimento del 6,03%. Ma, sottolinea Blackstone, non aderire all‘offerta esporrebbe il sottoscrittore al rischio di ritrovarsi in mano un asset non liquido.

SETTORE TORNA ATTRAENTE

L‘attrattività di Atlantic 1 nasce dalla previsione dei grandi investitori internazionali di un mercato immobiliare italiano in rampa di lancio, anzi già ripartito per quanto riguarda la componente commerciale.

Blackstone negli ultimi mesi ha già comprato gli immobili di Rcs in via San Marco e in via Solferino.

L‘operatore di private equity, inoltre, ha rilevato due centri commerciali.

Nello specifico, poi, come spiega una persona a conoscenza del dossier, “Atlantic 1 ha un portafoglio di immobili caratterizzati da locatari solvibili e con affitti che assicurano un buon rendimento”.

Atlantic 1 è gestito da IDeA Fimit Sgr. Sul sito della società immobiliare si sottolinea che il fondo, operativo dall‘1 giugno 2006 e in scadenza a fine 2016, ha in pancia “46 immobili ad uso ufficio (prevalentemente locati a Eni e Telecom Italia ) e commerciale (locati a GS Carrefour), per un controvalore di 636 milioni di euro”.

IDeA Fimit gestisce altri quattro fondi retail: Atlantic 2-Berenice, Alpha, Beta e Delta . Oggi, un quotidiano ipotizza che anche il fondo Atlantic 2 sia nel mirino di investitori internazionali e, in effetti, il prezzo è in fermento: +4,5% attorno alle 11,45. Vivaci, a Piazza Affari, anche Alpha e Beta.

L‘interesse per i fondi quotati emerge pure da Olinda (+6,32%): ieri, Prelios, che gestisce il fondo, ha reso noto che sta valutando anche altre opzioni di valorizzazione del patrimonio immobiliare, accanto all‘attività ordinaria di dismissione in corso, in vista della scadenza di fine 2014.

Ancora non siamo di fronte alla battaglia di Opa e contro-Opa del 2007, che si combattè su Tecla e Berenice, ma certo la ripartenza del settore e l‘approssimarsi delle scadenze dei fondi hanno reso effervescente un segmento di borsa normalmente poco mosso.

(Massimo Gaia)

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