April 20, 2020 / 9:25 AM / in 2 months

Btp cedenti, avversione a rischio riporta spread su Bund in area 240 pb

    MILANO, 20 aprile (Reuters) - Si allarga di una dozzina di centesimi lo
scarto tra tassi decennali Btp e Bund, a segnale di quanto il secondario
italiano risenta dell'impostazione di fondo del mercato tornato in modalità
'risk off'.
    ** L'allargamento procede allo stesso ritmo che sul decennale sia sul tratto
breve sia sulla parte extralunga della curva, mentre il futures giugno sul 10
anni arretra di oltre una figura.
    ** Si tratta del combinato di una serie di fattori, spiega un addetto ai
lavori, in un momento particolarmente delicato in cui si guarda sia ai segnali
da parte dell'Europa sia soprattutto a modi e tempi della cosiddetta 'fase due'
che dovrebbe segnare la graduale ripartenza dell'attività produttiva paralizzata
dal lockdown.
    ** In fase di ormai conclamata recessione, a detta della stragrande
maggioranza degli osservatori nazionali e non l'economia italiana faticherà più
del resto d'Europa a riprendere slancio a causa del fardello del debito.
    ** Nei prossimi giorni, probabilmente mercoledì alla vigilia del Consiglio
Ue, il consiglio dei ministri chiederà di approvare l'ulteriore incremento del
deficit che si rifletterà naturalmente sul debito.
    ** Nella partita con l'Europa, inoltre, Giuseppe Conte ha da settimane
notevolmente alzato la posta politica in un momento particolarmente delicato
anche per la tenuta della maggioranza.
    ** Dal punto di vista tecnico, lo spread tra decennale Btp e Bund viaggia
intorno al punto medio del range visto tra il 18 e il 27 marzo, dopo aver
brevemente oltrepassato il valico dei 240 punti base, ma ancora una manciata di
centesimi al di sotto del livello che la settimana scorsa ha innescato gli
acquisti Bce.
    ** Secondo gli operatori, del resto, Francoforte stessa ha interesse a non
identificare una soglia precisa su spread o rendimento, che incoraggerebbe il
mercato a tornare proprio sugli stessi livelli prevedendo il 'trigger' degli
acquisti.
    ** Intorno a metà pomeriggio in agenda il consueto aggiornamento sul nuovo
programma delle sottoscrizioni 'Pepp' insieme a quello sugli acquisti
settimanali nell'ambito del 'vecchio' Qe.
    ** Dalla statistica di Banca d'Italia sulla bilancia dei pagamenti di
febbraio è intanto emerso che gli investitori esteri hanno leggermente aumentato
le posizioni in titoli di Stato italiani, mentre da marzo in avanti si stima il
saldo sarà decisamente negativo.
          
 ore 11,15                RIC                PREZZO     VAR.       REND.%
 FUTURES BUND GIU.                           172,93     0,08       
 FUTURES BTP GIU.                            136,87     -1,09      
 BTP 2 ANNI (DIC 21)                         101,97     -0,15      0,942
 BTP 10 ANNI (APR 30)                        95,16      -0,83      1,895
 BTP 30 ANNI (SET 49)                        125,29     -1,47      2,628
                                                                   
 SPREAD (PB)              RIC                ODIERNA    PRECED.    
 TREASURY/BUND 10 ANNI                       111,4      108,9      
 BTP/BUND 2 ANNI                             167,8      156,6      
 BTP/BUND 10 ANNI                            238,7      227,3      
 valore                   minimo             227,4                 
 valore                   massimo            241,8                 
 BTP/BUND 30 ANNI                            270,6      263,9      
 BTP 10/2 ANNI                               100,6      100,0      
 BTP 30/10 ANNI                              75,3       79,4       
 
 (Alessia Pé, in redazione a Milano Cristina Carlevaro)
  
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