January 27, 2020 / 4:46 PM / 4 months ago

Btp, rendimento in forte calo dopo voto Emilia, più fiducia in tenuta governo

    ROMA, 27 gennaio (Reuters) - La vittoria del centro-sinistra alle
regionali in Emilia Romagna ha allontanato i timori di una spallata della
Lega di Matteo Salvini all'esecutivo PD-M5s e alimentato il denaro sul Btp
soprattutto negli scambi della mattina, con operatori e analisti che
scommettono su una maggiore tenuta del governo. 
    ** Pochi minuti dopo le 17,30, su piattaforma TradeWeb, lo spread tra i
decennali di Italia-Germania -- piombato stamani a 143
punti base, minimo da metà dicembre -- veleggia a 146 punti, ben lontano
dai 160 della chiusura di venerdì, quando ancora la vittoria della Lega in
Emilia era considerata possibile.
    ** Il rendimento del benchmark di riferimento dopo aver
toccato i minimi da inizio novembre a 1,035% è risalito un poco e quota
1,04% da 1,23% della precedente chiusura. 
    ** Aiuta il movimento di recupero del Btp anche un approccio
maggiormente 'risk off' dopo l'allarme crescente in Cina sulla diffusione
del coronavirus. In Cina ci sono 81 morti e oltre 2.700 contagiati e ci
sono i primi casi registrati anche in Europa. 
    ** Goldman legge il rally del Btp come segnale di un allontanarsi dello
scenario di elezioni anticipate. "Nonostante il forte rialzo visto finora
oggi, riteniamo che i Btp abbiano maggior spazio per una outperformance
rispetto al resto dei titoli di Stato della zona euro", si legge in una
nota ai clienti in cui dice di vedere lo spread in ulteriore compressione a
120 pb. Sarebbe il minimo da maggio 2018.
    ** "Ci aspettiamo che la vittoria del centrosinistra in Emilia-Romagna
aiuti ad allentare le pressioni all'interno della maggioranza dando forza
all'azione di governo nei prossimi mesi", scrive Loredana Maria Federico,
Chief Italian Economist di UniCredit a Milano, in una nota in cui vede lo
spread con il Bund scendere in area 135/140 pb. "Crediamo però che sarà
difficile che lo spread si stringa ulteriormente bucando questa soglia, con
un clima politico ancora ricco di ostacoli".
    ** Diversi operatori mettono in guardia sul permanere di difficoltà e
incertezza nel quadro politico italiano, nonostante il buon risultato di
ieri in termini di tenuta del governo.
    ** "Il rischio di una crisi di governo nel breve termine è diminuito,
ma restano diversi interrogativi: l'evoluzione della coalizione con un M5s
diviso, la risicata maggioranza di voti in Senato, gli ulteriori
appuntamenti elettorali referendari e locali in calendario quest'anno",
osserva Ludovico Sapio di Barclays in una nota diffusa stamani.
    ** Nel commento post voto Credit Suisse dice che il baricentro nel
governo può ora cambiare un po' a favore del PD, ma si rafforza lo scenario
di base che vede una tenuta dell'esecutivo giallo-rosso. "La situazione
politica in Italia resta comunque fragile", dice CS citando la ennesima
tornata elettorale regionale di maggio/giugno, il referendum sul nuovo
sistema elettorale tra aprile e giugno e il voto sulla riforma dell'Esm. 
    ** "La vittoria del PD sta dando corso ad un contenuto rally ma la
mancanza di stabilità politica a lungo termine non consente allo spread di
esprimere tutto il suo potenziale di discesa", gli fa eco Antoine Bouvet,
senior rates strategist di ING.
    

 ORE 17:30                RIC                PREZZO     VAR.       REND.%
 FUTURES BUND MAR.                           174,21     0,93       
 FUTURES BTP MAR.                            146,77     2,30       
 BTP 2 ANNI (DIC 21)                         104,29     0,17       -0,133
 BTP 10 ANNI (APR 30)                        102,97     1,85       1,044
 BTP 30 ANNI (SET 49)                        138,41     5,00       2,111
                                                                   
 SPREAD (PB)              RIC                ODIERNA    PRECED.    
 TREASURY/BUND 10 ANNI                       203,70     206,40     
 BTP/BUND 2 ANNI                             50,80      58,60      
 BTP/BUND 10 ANNI                            146,60     160,50     
 valore                   minimo             142,90                
 valore                   massimo            163,50                
 BTP/BUND 30 ANNI                            199,00     212,60     
 BTP 10/2 ANNI                               120,00     129,60     
 BTP 30/10 ANNI                              107,70     107,70     
    
    
 
    

 (Stefano Bernabei, in redazione a Milano Sabina Suzzi)
  
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