May 11, 2018 / 11:08 AM / 2 months ago

BTP in recupero su ritorno appetito rischio dopo calo ieri, buone aste

    MILANO, 11 maggio (Reuters) - Mattinata di recupero dopo il
calo di ieri per il secondario dei Btp, in una seduta di aste a
medio e lungo che rappresenta un test per la tenuta della
domanda sulla carta italiana. Il Tesoro ha collocato 6,75
miliardi di euro, il massimo dell'importo offerto, sui Btp a 3,
7 e 15 anni, con una buona domanda soprattutto sul tratto più
breve. 
    ** Buone quindi le richieste, che hanno fugato i timori di
una timidezza della domanda alla luce delle incertezze
politiche. "Quello di oggi era un test sulla domanda, che ha
confermato il permanere dell'interesse sulla carta italiana"
dice Luca Cazzulani di UniCredit. "E' stato collocato, con dei
buoni bid-to-cover, tutto l'importo, che non era molto elevato.
Ha aiutato la seduta del mattino tranquilla sul mercato rispetto
alle precedenti connotate dalla volatilità" osserva Chiara
Manenti, strategist di Intesa Sanpaolo.
    ** Nello specifico, il Btp a 3 anni aprile 2021 è stata
assegnata per 2,75 miliardi al tasso lordo di 0,07%, massimo da
ottobre, rispetto a 0,05% del collocamento di metà aprile. Il
bid-to-cover è salito a 1,78 da 1,28 del mese scorso. il Btp a 7
anni maggio 2025 è stato collocato per 2,5 miliardi al
rendimento di 1,34%, massimo da metà marzo, da confrontare con
1,27% del mese scorso. Il rapporto tra domanda e offerta è
passato a 1,34 da 1,40 di metà aprile. Il 15 anni settembre 2033
coupon è stato assegnato per 1,5 miliardi con tasso in calo a
2,38% da 2,45% dell'asta precedente di metà marzo, mentre il
coefficiente di copertura dell'asta si porta a 1,68 da 1,62 due
mesi fa.
    ** "Riguardo alla dinamica dei rendimenti si rileva una
certa pressione dovuta all'incertezza politica sul segmento più
lungo nella curva: il 3 anni è infatti rimasto ancorato ai
livelli precedenti, mentre il 7 anni è il titolo che è risultato
più debole. Va detto che il 15 anni, che ha avuto un rendimento
in calo rispetto all'ultima asta, non fa testo perché il
collocamento precedente risale a marzo" spiega Cazzulani. 
    ** Chiara Manenti ricorda che con questa emissione il Tesoro
ha coperto il 46,3% del funding 2018. "Con le aste di fine mese
si completerà un trimestre pesante in termini di emissioni. Già
in giugno le emissione nette saranno negative senza contare gli
acquisti Bce".
    ** Lo spread con la Germania sul tratto decennale si è
ristretto fino a 134 punti base dai massimo toccati ieri a 140
punti base. Resta invece elevato il differenziale di rendimento
con la Spagna, che meglio individua il rischio Paese legato
all'Italia e che ieri era salito fino a 64 centesimi dopo aver
iniziato la settimana a 50 punti base. Attorno alle 13 lo spread
Italia-Spagna quota 62 punti base. 
        
============================= 13,00 ============================
 FUTURES BUND GIUGNO                   158,96   (-0,11)  
 FUTURES BTP GIUGNO                    137,76   (+0,47)  
 BTP 2 ANNI (MAR 20)                  108,015  (+0,020)  -0,201%
 BTP 10 ANNI (FEB 28)                 101,024  (+0,357)   1,893%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                  109,232  (+0,592)   3,002%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           241         243
 BTP/BUND 2 ANNI                                  40          42
 BTP/BUND 10 ANNI                                134         139
 minimo                                        133,9       133,5
 massimo                                       137,2       139,6
 BTP/BUND 30 ANNI                                177         180
 BTP 10/2 ANNI                                 209,4       211,3
 BTP 30/10 ANNI                                110,9       109,8
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