April 27, 2018 / 9:16 AM / 2 months ago

BUZZ BORSA-Tenaris, titolo scende dopo trim1, outlook nebuloso e marginalità giù

27 aprile (Reuters) - ** Tenaris in calo dopo la pubblicazione dei risultati del primo trimestre. Dopo una reazione iniziale positiva, il titolo del produttore di tubi per il settore oil & gas ha virato in direzione opposta e ora, attorno alle 11,10, perde l’1,14%, a 15,1650 euro, dopo aver toccato un minimo di 14,9050 euro. Scambi intensi: sono passati di mano circa 2,3 milioni, contro una media dell’intera seduta di 3,728 milioni negli ultimi trenta giorni.

** Il gruppo guidato da Paolo Rocca ha archiviato il periodo gennaio-marzo con ricavi pari a 1,866 miliardi di dollari, in crescita del 62%. L’ebitda si è attestato a 354 milioni di dollari (+79%); l’ebitda margin è salito al 19% dal 17,7% di un anno prima, ma è sceso dal 20,1% del quarto trimestre del 2017. L’utile operativo è balzato del 489%, a 212 milioni di dollari, e l’utile netto è cresciuto del 14%, a 235 milioni di dollari.

** In una nota a commento dei risultati, un broker italiano parla di “un altro trimestre impressionante”, ma pone l’accento sul calo dell’ebitda margin, “inferiore alle attese”, a causa dell’aumento dei costi delle materie prime e dell’abbassamento dei margini sulle consegne nel Mediterraneo orientale. D’altro canto, prosegue la banca d’affari, l’utile netto è decisamente superiore (+46%) al consensus degli analisti. La cassa è scesa del 18%, a 557 milioni di dollari, conseguenza di un incremento del working capital di 364 milioni. Il broker è complessivamente positivo sui conti e imputa la flessione della marginalità ad un effetto trimestrale del mix di prodotti. Attesa su quanto dirà il management in conference call sulle prospettive per il 2019.

** Tornando ai risultati, Tenaris sottolinea la tenuta dell’attività di estrazione dello shale gas negli Usa, mentre il Canada ha registrato un rallentamento. Nel resto del mondo, l’incremento dei prezzi del greggio “sta portando ad una ripresa graduale dell’attività di estrazione”. L’America Latina, però, resta un’area problematica.

** In materia di dazi Usa, Tenaris parla di “mancanza di chiarezza”, ma, in caso di applicazione di quote alle importazioni di prodotti in acciaio o di introduzione di un dazio del 25%, ritiene di essere “ben posizionato per aumentare la produzione degli impianti statunitensi”.

** L’outlook, nel complesso, non pare entusiasmante, dato che la nota indica “spedizioni inferiori al primo trimestre” nei prossimi quarter, ma vendite e margini dovrebbero beneficiare dell’aumento dei prezzi. Ebitda e utile operativo “dovrebbero continuare a crescere lentamente nel corso dell’anno”.

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