January 29, 2018 / 5:11 PM / 7 months ago

Euro zona, nuovi bond sintetici sicuri quasi quanto Bund -task force

FRANCOFORTE, 29 gennaio (Reuters) - Un nuovo bond sintetico dell’area sarebbe quasi sicuro quanto il debito tedesco, aiutando l’area a evitare una futura crisi e rompendo un circolo vizioso di prestiti da parte delle banche ai loro governi nationali, secondo l’authority per il rischio finanziario.

Il banchiere centrale irlandese Philip Lane ritiene che impacchettare il debito governativo in un nuovo bond e venderlo a fette darebbe alle banche una forma alternativa di collaterale liquido.

La tranche di miglior qualità sarebbe immune da tutte le crisi tranne le peggiori, secondo Lane, che ha guidato la task force che ha disegnato il progetto del bond, la cui emissione probabilmente avverrà fra anni dato che richiede cambi regolatori.

“Pensiamo che i senior bond performerebbero abbastanza bene, diciamo approssimativamente in modo molto vicino alla Germania”, ha detto Lane.

“Cosa succede davanti a uno scenario severo?”, ha aggiunto Lane, riferendosi alla crisi della euro zona del 2011/2012. “Penso che il rendimento sarebbe fra quello della Germania e della Finlandia per la tranche senior. Per la mezzanina attorno all’Italia e per la junior tra Grecia e Portogallo”.

Banche e assicurazioni detengono circa 3.000 miliardi di debito governativo della euro zona, ora classificato “risk free”, in parte per rispettare la richiesta di avere asset liquidi di rating alto.

Perchè i bond sintetici siano appetibili, la tranche senior dovrebbe essere trattata in modo non peggiore. Questo richiederebbe però cambi alla normativa comunitaria.

Le tranche più basse verrebbero considerate asset più rischiosi e sarebbero vendute a investitori con maggior appetito per il rischio.

“La divisione in tranche ti dà protezione”, ha concluso Lane.

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