November 2, 2017 / 2:46 PM / 8 months ago

PUNTO 1-Tenaris corre dopo conti trim3, ebitda margin visto in crescita

(Riscrive con dettagli da conference call, accorpa pezzi, aggiorna andamento titolo)

(Reuters) - Seduta in deciso rialzo per Tenaris , che saluta così i risultati del terzo trimestre, pubblicati nella tarda serata di ieri, e l’outlook ottimistico sui prossimi mesi.

Attorno alle 15,40, il titolo della società attiva nella produzione di tubazioni e altro materiale per il settore energetico balza dell’8,11%, a 12,79 euro, dopo aver toccato un massimo di 12,84 euro. Scambi straordinari: sono passati di mano quasi 15 milioni di pezzi, contro una media dell’intera seduta di 3,179 milioni negli ultimi trenta giorni.

Tenaris ha archiviato il terzo trimestre con ricavi pari a 1,303 miliardi di dollari (+32%). L’ebitda è salito del 69%, a 225 milioni di dollari, e l’utile operativo del 342%, a 79 milioni.

L’ebitda margin è aumentato al 17,3% dal 13,5% di un anno prima e dal 16,1% del secondo trimestre. Nel corso della conference call di presentazione dei risultati, l’AD Paolo Rocca ha detto di attendersi per il quarto trimestre e per il primo semestre dell’anno prossimo un ebitda margin del 20% circa.

L’utile netto ha registrato una crescita del 515%, a 95 milioni di dollari. Secondo un sondaggio condotto da Reuters, gli analisti prevedevano un utile di 64,7 milioni di dollari e un ebitda di 206,2 milioni.

Il cda ha deliberato la distribuzione di un acconto sul dividendo pari a 0,13 dollari per azione (153 milioni), in pagamento il prossimo 22 novembre.

Un analista ritiene che “la bottom line sia meglio delle attese, anche se grazie a minori ammortamenti e al positivo impatto del peso messicano sulle imposte differite attive. Perciò mi sembra che (alla base dell’andamento del titolo) non ci siano fattori strutturali di business. E’ più una reazione da inquadrare nel re-rating del settore energia”.

Una sim parla di “utile netto sopra le attese” e alza rating ad “outperform” e target price a 15 euro. Un broker estero pone l’accento sulla qualità dei risultati delle divisioni, in particolare il calo dell’ebitda dei prodotti tubolari, più che compensato dalla performance degli altri. Un analista di una banca italiana giudica positivamente la riduzione del costo del lavoro e delle commissioni sui servizi.

USA, SEGNALI CALO IMPORTAZIONI DA COREA

Nel comunicato viene sottolineata la crescita delle vendite nelle Americhe. Il gruppo ha accumulato scorte per 216 milioni di dollari, “anticipando l’aumento delle consegne nel quarto trimestre”. L’outlook è stabile in Usa e Canada, dopo la forte crescita del primo semestre, mentre nel resto del mondo “la ripresa resta più sfuggente”, ma si prevedono vendite in crescita nel quarto trimestre. Stimati in aumento anche ebitda e utile operativo. Nel corso della conference call, Rocca e gli altri manager hanno sottolineato le attese legate ai grandi progetti previsti nel Mediterraneo nei prossimi mesi. In generale, l’AD ha parlato di “un mercato un po’ più positivo rispetto all’investor day di settembre”.

Tenaris ha confermato che il primo prodotto uscirà dal nuovo stabilimento di Bay City il prossimo 18 ottobre. La cerimonia d’inaugurazione, ha rivelato Rocca, si terrà l’11 dicembre.

Come di consueto, una parte considerevole delle domande degli analisti si è focalizzata sulle misure antidumping varate negli Usa, che riguardano soprattutto i produttori coreani. “I dati sulle esportazioni della Corea”, ha spiegato Rocca, “che tradizionalmente anticipano di un paio di mesi l’andamento delle importazioni negli Usa, mostrano un calo sostanziale”.

Infine, il direttore finanziario, Edgardo Carlos, ha affermato che il 2017 si chiuderà con una capex di circa 600 milioni di dollari, conseguenza degli investimenti su Bay City, cifra destinata a scendere a 400 milioni nel 2018.

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