20 marzo 2015 / 16:23 / tra 3 anni

PUNTO 2-Telecom, con bond convertibile cedola 1,1%, incertezza su emissione azioni

(Aggiorna con prezzo di conversione)

MILANO, 20 marzo (Reuters) - Telecom Italia con l‘emissione del bond da 2 miliardi al 2022, si finanzia a tassi contenuti grazie a investitori che scommettono su un rialzo del titolo di oltre il 70% e, a scadenza, ha la facoltà di rimborsare cash al valore nominale, quindi senza emettere nuove azioni.

Il numero di azioni massimo che Telecom potrebbe emettere, quindi al prezzo minimo di conversione fissato in serata a 1,8476 euro, è pari a 1,082 miliardi circa, l‘8% degli attuali diritti di voto, secondo calcoli Reuters.

Ma si tratta di un‘ipotesi puramente teorica perché Telecom, a scadenza, “avrà la facoltà di consegnare denaro, azioni o una combinazione dei due”, dice la nota emessa ieri.

Il 20 maggio, durante l‘assemblea di bilancio, all‘ordine del giorno ci sarà anche l‘approvazione dell‘aumento di capitale sal servizio del convertibile.

Il bond è convertibile in qualunque momento dai sottoscrittori, che non hanno però convenienza a chiudere l‘operazione se il prezzo delle azioni non sale oltre 1,9 euro, spiega uno dei collocatori.

Anche in casi come questo, i bond tendono a incorporare un premio superiore a quanto si realizzerebbe ottenendo le azioni e vendendole, sconsigliando quindi la conversione.

Telecom Italia in una nota di questa mattina dice di aver collocato il bond, aggiungendo che le obbligazioni pagheranno una cedola dell‘1,125%.

Un bond corporate tradizionale, quindi non convertibile, con lo stesso rating di Telecom, paga in media un rendimento di circa il 2,7%, dice un analista.

Secondo una fonte dei collocatori, un premio del 70% sul prezzo delle azioni in cui il bond sarà convertito è un record negli ultimi 10 anni.

Il mercato scommette quindi sul fatto che una ripresa dell‘economia ed eventi specifici legati ai futuri assetti del gruppo portino a una decisa rivalutazione del titolo.

Bnp Paribas e JP Morgan hanno agito in qualità di joint global coordinator e joint bookrunner; Barclays, Citi, Credit Suisse e UniCredit in qualità di joint bookrunner.

La stessa fonte dice che il bond è stato interamente collocato prima dell‘apertura del mercato di oggi, a investitori di “grande qualità” e che buona parte della domanda è arrivata da Francia e Gran Bretagna.

Dall‘aprile 2019 Telecom avrà diritto di “rimborsare tutte le obbligazioni” al “valore nominale” se il prezzo delle azioni, per un certo periodo di tempo, sarà pari o superiore al 130% di 1,8476 euro, quindi 2,4 euro circa.

Dal 2019 la plusvalenza che possono realizzare i sottoscrittori è quindi limitata a 2,4 euro.

(Stefano Rebaudo)

Sul sito www.reuters.it altre notizie Reuters in italiano. Le top news anche su www.twitter.com/reuters_italia

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below