March 5, 2018 / 11:15 AM / 8 months ago

BTP in calo su successo forze populiste, operatori vedono ulteriori vendite

    MILANO, 5 marzo (Reuters) - È negativa la risposta del
mercato obbligazionario all'esito delle elezioni politiche di
ieri, anche se il calo dei Btp rientra rispetto a inizio seduta,
quando lo spread è arrivato ad allargare di quasi 15 punti.
    ** Il voto ha premiato la coalizione di centro destra con
circa il 37% -- con la Lega davanti a Forza Italia -- e il M5s,
che sale a oltre il 30%; sconfitto il centro sinistra, con un Pd
fermo attorno al 20%. Non emerge tuttavia una
maggioranza chiara: la prospettiva è quella di una lunga
trattativa tra i partiti per la formazione del nuovo governo,
che potrebbe esporre il mercato a volatilità e nervosismo.
    ** Sulla carta, ci sono i numeri per un'eventuale alleanza
'populista', formata da M5s, Lega e Fratelli d'Italia, che
arriverebbe a circa il 54% 
    ** In apertura lo spread Btp/Bund si è portato fino a 154
punti base, 14 in più rispetto alla chiusura di venerdì,
segnando il livello più alto dall'11 gennaio; in mattinata lo
spread è poi ridisceso sotto 150.
    Di seguito il grafico dello spread Btp/Bund tra venerdì e
oggi:    
 
 
    ** Il tasso sul benchmark decennale italiano si è spinto
fino al 2,14% (da 2,04% dell'ultima chiusura), ai massimi da
metà ottobre. Sulla carta tedesca prevalgono invece gli
acquisti, tipico movimento di 'fly to quality' in un mercato
avverso al rischio.
    ** Un rialzo sensibile lo hanno registrato anche i credit
default swap sul debito italiano: il contratto a 5 anni
 è salito a 106,750, massimo dal 15 gennaio.
    "Ci aspettiamo che i Btp subiranno pressioni nel breve
termine con lo spread Btp/Bund decennale che testerà i 160 punti
base" si legge in una nota diffusa stamane da Unicredit, in cui
si raccomanda di proteggersi vendendo Btp decennali e
riposizionandosi sul 5 anni, preferire titoli con bassa cedola
rispetto a quelli con cedola alta e infine allungare le
posizioni su Cct a scapito dei Btp.
    ** I Btp arrivano da una fase pre elettorale tranquilla, in
cui è a lungo prevalsa la prospettiva di una coalizione
allargata di indirizzo moderato. Ma la forza mostrata da partiti
come M5s e Lega potrebbe spostare gli equilibri del nuovo
esecutivo verso posizioni maggiormente euro scettiche e
riaccendere i timori sulla tenuta dei conti pubblici italiani.
    ** "È stata un prima reazione, c'è spazio per un ulteriore
sell off", spiega Gianluca Ziglio di Continuum Economcs. "Dal
punto di vista delle aspettative dei mercati è forse stato il
risultato peggiore: l'ipotesi di una grande coalizione alla
tedesca salta e il mercato comincia a prendere atto che la
possibilità di un incarico a Salvini o Di Maio c'è".
    ** Anche Ziglio ipotizza che lo spread possa puntare verso
160 pb, con un tasso decennale in area 2,20-2,30%, "ed è una
previsione conservativa".
    ** Nel fine settimana in Germania gli iscritti della Spd
hanno approvato a larga maggioranza la nuova grande coalizione
con la Cdu. Il voto apre definitivamente la strada al quarto
governo Merkel.
    
=========================== 11,55 ============================= 
 FUTURES BUND MARZO                    159,83   (+0,06)  
 FUTURES BTP MARZO                     136,26   (-0,96)  
 BTP 2 ANNI (MAR 20)                  108,589  (-0,041)  -0,076%
 BTP 10 ANNI (FEB 28)                  99,137  (-0,614)   2,108%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                  107,133  (-1,150)   3,108%
 ========================= SPREAD (PB)===========================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           222         222
 BTP/BUND 2 ANNI                                  56          55
 BTP/BUND 10 ANNI                                148         140
 minimo                                        144,4       137,0
 massimo                                       153,7       141,1
 BTP/BUND 30 ANNI                                183         177
 BTP 10/2 ANNI                                 218,4       212,5
 BTP 30/10 ANNI                                100,0       101,4
 
     
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