January 28, 2014 / 8:08 AM / 4 years ago

Btp in rialzo su appetito di rischio dopo buone aste Ctz e Btpei

MILANO (Reuters) - Prosegue nel trend positivo riabbracciato stamattina l’andamento del secondario italiano che ha registrato anche aste che gli operatori definiscono buone, certamente aiutate da questo rinnovato appetito di rischio che, a eccezione delle ultime sedute, ha interessato per lo più tutti i mercati periferici nel primo mese dell’anno.

“Ci aspetta con febbraio un periodo di alta volatilità degli spread” dice Alessandro Giansanti, strategist di Ing. “Il mese prossimo sarà inevitabilmente meno frizzante di gennaio”.

“A gennaio abbiamo assistito a una marcata riduzione dei differenziali, un movimento un po’ drogato dall’alto livello di liquidità presente sul mercato anche per via di ben 96 miliardi di scadenze sul comparto a medio-lungo a livello europeo. Ho l’impressione che molti investitori istituzionali che prima si concentravano sui rating puntando solo alle ‘triple A’, adesso abbiamo cambiato strategia” dice Giansanti.

Il Tesoro ha collocato stamane 3,75 miliardi di euro in aste di Ctz dicembre 2015 e Btpei settembre 2018, al massimo della forchetta prevista. Il Ctz è stato collocato con un tasso di 1,031%, al minimo dall’introduzione dell’euro.

“Certamente i collocamenti sono stati favoriti da questo sentimento ‘risk-on’ che oggi è tornato a caratterizzare il mercato” dice un trader. “Massimo ammontare previsto e tassi in calo. C’è poco da aggiungere...”

“Resta da capire l’orientamento degli investitori domestici, tradizionalmente quelli più concentrati sul tratto breve della curva che ultimamente sembrano essersi un po’ raffreddati” dice Giansanti.

SPREAD TORNA SOTTO 220 PB

Torna quindi a ridursi lo spread fra periferie e Germania, dopo che nei giorni scorsi i titoli ‘core’ avevano visto un rally innescato dai timori legati alla tenuta di alcune economie emergenti.

In particolare i Bund e i titoli del Tesoro Usa, in quanto acquisti rifugio, sono stati supportati dai timori legati alla tenuta di alcune economie emergenti ritenute particolarmente esposte al rischio di un rallentamento della crescita cinese e dalla riduzione delle misure di stimolo di Federal Reserve.

La riunione del comitato di politica monetaria della Fed, che si concluderà domani, dovrebbe, secondo le stime degli operatori, decretare un nuova riduzione da 10 miliardi di dollari al mese dello stimolo monetario dopo quella che a dicembre ha sancito l’avvio del ‘tapering’.

Anche in questo contesto di riduzione degli spread, la Spagna continua comunque a sovraperformare l’Italia. Attorno alle 12 il differenziale fra i rendimenti dei decennali spagnolo e tedesco quota 205 punti base, con il tasso del decennale spagnolo a 3,731%, al di sotto di quello del corrispettivo italiano. Alla stessa ora il benchmark decennale portoghese rende 5,114% e quello greco 8,565%.

=========================== 12,00 ============================ FUTURES BUND MARZO 142,35 (-0,20) FUTURES BTP DICEMBRE 116,80 (+0,37) BTP 2 ANNI (NOV 15) 103,400 (+0,057) 1,033% BTP 10 ANNI (MAR 24) 105,609 (+0,379) 3,860% BTP 30 ANNI (SET 44) 101,751 (+0,712) 4,696% ========================= SPREAD (PB) ========================

ULTIMA CHIUSURA TREASURY/BUND 10 ANNI 109 107 BTP/BUND 2 ANNI 94 94 BTP/BUND 10 ANNI 218 223

livelli minimo/massimo 214,9-217,4 221,8-228,5 BTP/BUND 30 ANNI 213 218 SPREAD BTP 10/2 ANNI 282,7 283,7 SPREAD BTP 30/10 ANNI 83,6 83,6 ===============================================================

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