January 17, 2014 / 8:20 AM / 5 years ago

Btp lunghi proseguono rialzo, Portogallo favorisce periferie

MILANO (Reuters) - I benchmark italiani proseguono nella via del rialzo, ad eccezione del titolo di riferimento a due anni che mostra a metà seduta una seppur lievissimo calo. L’azione di S&P sul Portogallo, sebbene in massima parte già prezzata dal mercato, conferisce comunque un certo slancio alle periferie, mentre la Spagna continua a fare meglio dell’Italia nel permanere di migliori indicazioni macroeconomiche.

Nelle ultime sedute si è assistito a un certo, seppur lievissimo, appiattimento della curva sul tratto 2-10, da attribuire secondo gli esperti a una leggera riduzione dell’appetito domestico tradizionalmente concentrato sul tratto breve della curva.

“Va detto che nel periodo del rally, il 2 anni è stato il titolo che ha fatto meglio, dando quindi luogo a un particolare irripidimento della curva che ha reso più appetibili le scadenze a 5 e 10 anni, che sono le ‘maturity’ più ricercate dagli investitori stranieri” dice Alessandro Giansanti di Ing. “Le banche italiane, più interessate alla parte breve, si stanno adesso trattenendo in vista dell’asset quality review dato che una forte esposizione ai titoli governativi potrebbe risultare penalizzante. Con la liquidità preferiscono quindi rimborsare l’Ltro”.

EFFETTO AZIONE S&P SU PORTOGALLO

L’azione di S&P su Lisbona riflette comunque un certo clima di relativa distensione sui mercati periferici, e sollecita attese di azioni positive sul rating anche per gli altri Paesi.

“Il rally è già avvenuto nelle scorse settimane” dice lo strategist. “E l’azione sul Portogallo era in buona parte già prezzata, tanto che ultimamente i titoli portoghesi hanno visto rendimenti ai minimi da tempo. Questo suscita attese ottimistiche anche per gli altri rating periferici”.

Ieri i rendimenti dei titoli portoghesi sono scesi ai minimi dei 3 anni e mezzo proprio sulle attese dell’azione di S&P. Stamane l’agenzia di rating ha rivisto l’outlook sul merito di credito del Portogallo, portandolo a negativo da creditwatch negativo, e ha confermato il rating a livello ‘BB’.

“Il creditwach negativo indica la possibilità di un downgrade nel brevissimo termine, quindi con la sua rimozione il pericolo è al momento scampato” dice un trader.

La decisione riflette infatti, nelle parole di S&P, l’aspettativa che il Portogallo raggiunga i target sulla riduzione del deficit quest’anno e il prossimo.

La Spagna continua a ‘sovraperformare l’Italia. Attorno alle 12,15 il differenziale fra i rendimenti dei decennali spagnolo e tedesco quota 192 punti base, con il tesso del decennale spagnolo a 3,687%, ben al di sotto di quello del corrispettivo italiano.

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