17 dicembre 2013 / 08:15 / 4 anni fa

Btp poco variati dopo Zew, mercato in attesa Fed

Un trader al lavoro. REUTERS/Alessandro Garofalo

MILANO (Reuters) - Il mercato non ha registrato una reazione significativa alla pubblicazione dell‘indice Zew, risultato migliore delle attese, con lo spread che ha continuato ad oscillare attorno ai livelli precedenti dopo un immediato ma marginale restringimento. Sul mercato domina ancora l‘attesa del Fomc che dovrebbe chiarire le proprie intenzioni rispetto i tempi di una riduzione del programma di stimolo monetario.

“Lo Zew non ha mosso molto. Il mercato è restio a prendere una posizione prima del meeting della Fed di domani”, dice Alessandro Giansanti, strategist di Ing.

Nel mese di dicembre analisti e investitori tedeschi hanno migliorato più del previsto le loro aspettative sull‘economia della Germania, portando sui massimi da aprile 2006 l‘indice Zew a 62,0 da 54,6 di novembre. Il consensus elaborato da Reuters indicava un‘attesa di 55,0.

ATTESO EFFETTO ‘TAPERING’

Un‘eventuale riduzione del programma di acquisti bond da parte della Fed peserà sui titoli ‘core’, tedeschi e Usa, determinando un rialzo dei rendimenti, e solo in seconda istanza potrebbero determinare una maggiore appetibilità di Treasuries e Bund.

“Il mercato ha già in parte prezzato un tapering, che dovrebeb avere un impatto più marcato sui ‘core’, vale a dire su Treasuries e Bund. I periferici non soffriranno se non eventualmente come ‘second-round effect’. Ma il tapering, sebbene riduca in generale la liquidità in circolazione, viene attuato a riflesso di migliori fondamentali economici, che per definiziona spingono gli investitori verso asset a maggior rischio” dice Giansanti.

“Tuttavia, col rialzo dei rendimenti dei titoli ‘core’, si potrebbe detrminare una fien del ‘carry-trade’”.

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