1 novembre 2013 / 12:22 / 4 anni fa

Btp in rialzo ma volumi bassi, focus su Btp Italia prossima settimana

MILANO (Reuters) - Btp in salita questa mattina, in un mercato che, a livello europeo, continua a beneficiare della prospettiva di una conferma dell‘attuale clima monetario ultra espansivo.

Un trader al lavoro. REUTERS/Alessandro Garofalo

Nella zona euro in particolare, la discesa dell‘inflazione ai minimi da quasi quattro anni in ottobre [ID:nZRNCE0R03] garantisce alla Bce spazi di manovra per ulteriori interventi espansivi, che secondo alcuni operatori potrebbero già essere delineati nel meeting della prossima settimana.

La seduta odierna vede comunque volumi ridimensionati sul mercato italiano: anche se sale operative e investitori rimangono formalmente attivi, molti operatori hanno approfittato della festività del primo novembre per iniziare già oggi il weekend.

“I volumi sono bassi ma il tono di fondo rimane lo stesso, positivo, con una tendenza della curva italiana ad irripidirsi” afferma un trader milanese.

Lo spread di rendimento tra Btp e Bund decennali si riporta in vista di quota 240 punti base: 242 a fine mattinata, contro i 246 della chiusura di ieri. Il rendimento sul 10 anni italiano ha toccato un minimo intraday del 4,08%, sui minimi dalla fine di maggio.

Archiviata la tornata d‘aste di fine ottobre (con la quale il Tesoro ha completato circa il 90% delle emissioni previste per il 2013), un nuovo contributo al raggiungimento dei target di finanziamento arriverà dal collocamento del nuovo Btp Italia 12 novembre 2017, che andrà in offerta da martedì a venerdì prossimi, con la possibilità per il Tesoro di chiudere anticipatamente il collocamento già alle 14 di mercoledì.

BTP ITALIA, CEDOLA MINIMI VISTA IN AREA 2,10%

Lunedì, intanto, sarà definita la cedola minima del bond dedicato al retail. Secondo gli operatori dovrebbe essere individuata entro un range che ha come tetto il 2,25% della cedola dell‘ultimo Btp Italia, l‘aprile 2017, e come minimo l‘attuale quotazione di mercato dello stesso titolo.

Il Btp Italia aprile 2017, collocato alla pari con cedola del 2,25%, quota oggi sul mercato secondario al prezzo di 100,57, per un rendimento in area 2,10%.

“Credo che il Tesoro voglia cercare di stare il più possibile vicino alla quotazione di mercato dell‘aprile 2017, per far capire al mercato che il titolo non viene regalato” afferma un trader attivo sul segmento degli inflation linked. “Ad oggi vedo una cedola minima non oltre il 2,15%, ma molto dipende da cosa farà il mercato oggi pomeriggio e soprattutto lunedì mattina, se prosegue il rally la cedola potrebbe essere ancora più bassa”.

BASSA INFLAZIONE POTREBBE SCORAGGIARE DOMANDA

I Btp Italia hanno sottoperformato gli altri titoli di Stato italiani nel rally di mercato dell‘ultimo mese.

“Si sono dimostrati ottimi titoli dal punto di vista difensivo, meno buoni quando è stato il momento di approfittare dell‘ottimismo del mercato: ora sono ‘cheap’ rispetto sia ai Btp nominali sia ai Btpei” prosegue il trader.

Con il nuovo Btp Italia, il Tesoro ha introdotto per la prima volta un limite quantitativo per il singolo ordine. Il tetto massimo è stato fissato a 500.000 euro, cosa che obbligherà chi vuole acquistare importi maggiori - soprattutto investitori professionali - a spezzare la richiesta in più ordini [ID:nL5N0IL431].

“Sicuramente la barriera dai 500.000 euro psicologicamente potrà un po’ condizionare la domanda e d‘altra parte un‘inflazione così bassa potrebbe spaventare qualche investitore” afferma un secondo trader attivo sul segmento degli indicizzati. “Questa volta l‘interesse potrebbe essere meno stellare rispetto alle ultime volte”.

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