10 settembre 2013 / 07:10 / tra 4 anni

Btp in lieve rialzo ma incertezza politica azzera spread su Spagna

MILANO (Reuters) - I Btp in leggero rialzo sul mercato obbligazionario, nonostante l‘approssimarsi delle aste di metà mese e la revisione peggiorativa del dato sul Pil italiano del secondo trimestre.

Operatori a lavoro. REUTERS/Brendan McDermid

Tuttavia, le rinnovate incertezze politiche nazionali continuano a impedire alla carta italiana di tenere il passo degli altri bond periferici, in particolare quelli spagnoli. Risultato: lo spread tra Bonos e Btp decennali è tornato questa mattina ad azzerarsi dopo un anno e mezzo.

“I grandi market maker internazionali puntavano da tempo a questo riallineamento con una strategia ‘vendi Italia e compra Spagna’” afferma un trader da Milano. “Noi abbiamo il nodo Berlusconi che ci penalizza un po’ rispetto agli altri”.

Mentre resta in sospeso la questione della decadenza da senatore dell‘ex premier Silvio Berlusconi e, con essa, il destino del governo Letta, il rendimento dei due benchmark decennali italiano e spagnolo (rispettivamente maggio 2023 e ottobre 2023) si è allineato stamane in area 4,50%, dopo aver viaggiato sui 2 punti base di spread per tutta la seduta di ieri.

“La settimana scorsa con le aste spagnole lo spread si era riallargato a 7-8 punti, ma questa settimana con le aste italiane è normale che si sia arrivati a questa inversione dei rendimento tra Spagna e Italia”.

Ancora agli inizio di gennaio il rendimento sul decennale spagnolo viaggiava circa un intero punto percentuale sopra quello italiano.

D‘altra parte il nuovo decennale italiano marzo 2024 (destinato a breve a diventare il nuovo benchmark) già da metà agosto tratta ad un rendimento superiore a quello del benchmark spagnolo: a fine mattinata tratta al 4,65% contro il 4,50% del benchmark spagnolo (i due titoli - sottolineano gli operatori - sono assai simili in termini di ‘duration’ e quindi facilmente confrontabili).

L‘appiattimento dello spread Italia/Spagna si è realizzato anche sul tratto biennale, se si mettono a confronto due titoli con la medesima scadenza, come suggeriscono gli operatori: il luglio 2015 italiano tratta al 2,05% contro il 2,04% del luglio 2015 spagnolo.

VERSO ASTE ITALIA, DOMANI BOT, GIOVEDÌ NUOVO 3 ANNI

Complice la flessione della carta tedesca, la mattinata ha visto comunque un restringimento dello spread Btp/Bund, in area 250 punti base dai 257 della chiusura di ieri.

“Si pensava che con la fine di agosto ci sarebbe stato un ritorno dei volumi, ma la difficile situazione internazionale, combinata con le incertezze politiche interne tengono il mercato ancora in stallo”, afferma un secondo trader, da Milano.

“Oggi la curva italiana fa un leggero steepeing, col breve che recupera un po’ di più rispetto al lungo, dopo aver sofferto ieri”, prosegue il trader.

Sul fronte aste, si parte domani con l‘offerta di 11,5 miliardi di euro di Bot - 8,5 a 12 mesi e 3 di flessibili’ a 101 giorni - contro i 10,350 si buoni in scadenza. Giovedì sarà invece la volta dei collocamenti a medio lungo: fino a 4 miliardi del nuovo Btp triennale novembre 2016, cedola 2,75%, e fino a 1,5 miliardi della riapertura del 15 anni settembre 2028. A questi si aggiungono fino a 2 milairdi complessivi sui due Ccteu marzo 2018 e novembre 2018.

Stamane sul mercato grigio di Mts il nuovo Bot annuale in asta domani tratta su un bid e ask di rendimento di 1,32/29%, contro l‘1,053% dell‘asta di Bot a 12 mesi di metà agosto: siamo ai massimi dicembre dell‘anno scorso (1,456%).

Stamane intanto il Belgio - secondo quanto riferito dal servizio Ifr di Thomson Reuters - ha lanciato via sindacato un nuovo bond trentennale sulla scadenza giugno 2045. La guidance di rendimento è attualmente posta tra 113 e 115 punti base su midswap, a fronte di ordini che attorno alle ore 12 avevano superato i 5,5 miliardi di euro.

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