11 giugno 2013 / 07:34 / 4 anni fa

Btp chiudono in calo ma su massimi, mercato volatile prima di aste

MILANO (Reuters) - Chiusura in calo per i Btp, anche se con ribassi decisamente meno pesanti di quelli del primo pomeriggio, quando lo spread su Bund si è spinto brevemente quota 290 punti base e il rendimento sul 10 anni italiano al 4,48%, ai massimi da inizio aprile.

Operatori a lavoro. REUTERS/Brendan McDermid

“C‘è parecchia carne al fuoco, molte cose in gioco e qualche investitore preferisce prendere profitto”, spiega il trader di una banca milanese. “Le vendite sono generalizzate, anche su azionario e bond core, non solo sui periferici; c‘è volatilità, anche piccoli movimenti possono generare grossi sbalzi di mercato”.

Tra domani e dopodomani si svolgerà la tornata d‘aste di metà mese. Al fattore ‘offerta’ si sommano le aspettative di arretramento dell‘onda di stimolo monetario garantita dalle banche centrali (elemento che sta pensando anche sulla carta core, riproponendo una rinnovata correlazione con l‘andamento dei bond periferici) nonché le incertezze legate alla valutazione di legittimità costituzionale del programma Omt e del fondo Esm in corso in Germania.

“La prospettiva è di una minore liquidità disponibile sul mercato nei prossimi mesi” spiega lo strategist di Bnp Paribas Patrick Jacq. “Il fatto che il mercato abbia smesso di scontare un ulteriore taglio dei tassi nella zona euro aggiunge tensione sulla liquidità. Questa è la ragione per cui la periferia è stata venduta pesantemente e anche i mercati core sono in sofferenza”.

RENDIMENTI VISTI AI MASSIMI DA MARZO IN ASTE BOT E BTP

Sul fronte delle aste, appare inevitabile la risalita dei rendimenti sia nei collocamenti a breve di domani sia in quelli a medio lungo di dopodomani.

Sul mercato grigio di Mts, il Bot a 12 mesi in asta domani per 7 miliardi (su 7,475 in scadenza) quota al rendimento dello 0,975% contro lo 0,703% dell‘asta di metà maggio, il tasso più basso dall‘introduzione della valuta unica: a tali livelli si torna ai massimi dallo scorso mese di marzo.

“Non vedo grosse problematiche sulle aste, a questo livello di rendimenti senz‘altro la carta è appetibile”, rassicura un secondo trader da Milano.

Si prosegue giovedì con l‘offerta di 2,5-3,5 miliardi del Btp triennale maggio 2016, 1-1,5 miliardi del benchmark a 15 anni settembre 2028, più 2-3 miliardi della riapertura del Ccteu novembre 2018.

Su piattaforma Tradeweb il triennale tratta al rendimento del 2,38%, contro l‘1,92% dell‘asta di metà maggio: anche in questo caso si tratterebbe di una risalita ai massimi dallo scorso mese di marzo; il rendimento sul 15 anni scambia invece in area 4,70%, leggermente sopra il 4,68% dell‘ultima asta, di metà aprile.

“Sul Bot l‘offerta netta è negativa, mentre sui Btp gli importi non sono enormi, specie sul 15 anni”, prosegue il trader. “È abbastanza grossa l‘offerta sul Ccteu ma non dimentichiamo che si è creato molto corto nell‘ultimo mese e mezzo sul titolo, quindi c‘è bisogno di ricoprire le posizioni”.

SPREAD SCENDE DA MASSIMI, TORNA SOTTO 280 PB

Il differenziale di rendimento tra Btp e Bund decennali ha terminato la seduta sui minimi intraday, a 278 punti base, comunque in lieve allargamento dai 275 della chiusura di ieri.

“In un primo momento oggi è proseguito il movimento di appiattimento forte visto ieri sul tratto 10-30 anni, poi sul finale è rientrato”, aggiunge il trader.

Intanto si è tenuta oggi la prima giornata dell‘udienza dell‘Alta Corte tedesca sulla conformità costituzionale del programma di acquisto bond Omt della Bce e del fondo Esm. Il verdetto definitivo è atteso probabilmente solo dopo le elezioni tedesche di settembre.

Nel pomeriggio, davanti ai giudici costituzionali di Karslruhe, l‘esponente del direttivo Bce Joerg Asmussen ha affermato che il programma Omt deve essere di importo illimitato per poter dimostrare la serietà della banca centrale a favore della stabilità dei prezzi.

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