July 12, 2012 / 7:14 AM / in 6 years

Btp chiudono in calo, spread a 467 pb, mercato guarda a aste domani

MILANO (Reuters) - Chiusura in calo per il mercato obbligazionario italiano, con vendite che sono tornate a prevalere una volta archiviata l’asta Bot di questa mattina, e in attesa dei collocamenti a medio-lungo termine di domani, tra cui spicca quello del nuovo Btp a tre anni.

La borsa di Francoforte. REUTERS/Remote/Tobias Schwarz

“Siamo partiti bene questa mattina, poi dopo l’asta c’è stato un peggioramento, poi nel pomeriggio la situazione è rimasta praticamente stabile”, spiega un trader da Milano.

Stamane il Tesoro ha collocato i previsti 7,5 miliardi di Bot a 12 mesi (su quasi 10,5 in scadenza tre e 12 mesi): netto il calo dei rendimenti - quasi 130 punti base - al 2,697%, minimo da maggio, dal 3,972% di metà giugno. In calo, tuttavia, anche il bid-to-cover, a 1,546 dal precedente 1,732, con richieste complessivamente per 11,596 miliardi.

“Va detto che il bid-to-cover non è stato altissimo, era un po’ che non si vedevano rendimenti così bassi e questo probabilmente non ha invogliato gli investitori a chiedere di più” prosegue il trader. “A quel punto è subentrato anche un po’ di volontà di posizionarsi in vista della giornata di domani”.

Gli operatori sottolineano come l’azzeramento del rendimento sulla liquidità parcheggiata dalle banche in Bce, decisa la settimana scorsa da Francoforte insieme al taglio del costo del denaro allo 0,75%, possa comunque rappresentare un fattore di sostegno, per quanto al momento marginale, della domanda di carta a breve italiana.

RENDIMENTI VISTI IN CALO PER NUOVO BTP 3 ANNI

Occhi puntati dunque sul lancio domattina del nuovo Btp triennale luglio 2015 (la cedola passa al 4,5% dal 2,5%) con un’offerta compresa tra 2,5 e 3,5 miliardi di euro. A questo si aggiungono fino a 1,75 miliardi complessivi delle riaperture dei tre Btp off-the-run settembre 2019, marzo 2022 e agosto 2023.

Probabile domani una discesa dei rendimenti sull’asta del nuovo benchmark triennale: a fine seduta, sul mercato grigio, il titolo tratta in area 4,80% di rendimento - secondo quanto riferito da un operatore - contro il 5,30% di metà giugno, quando in asta c’era ancora il vecchio benchmark marzo 2015: siamo sui minimi, sebbene quasi un punto percentuale sopra, dal 3,91% dell’asta di maggio.

“L’asta arriva in un contesto di mercato volatile. Il rally post summit Ue è stato in parte riassorbito”, si legge in una nota di Unicredit, che ricorda come i rendimenti sui Btp a 3 e 10 anni trattino ora, rispettivamente, circa 25 e 70 punti base sopra i minimi toccati in scia all’entusiasmo per i risultati del Consiglio europeo di fine giugno.

Secondo Unicredit, agli attuali valori di grey market, il luglio 2015 offre “un interessante premio sulla curva” e risulterebbe “a buon mercato” all’interno della sua area di maturità.

Inoltre, ricorda Unicredit, il vecchio benchmark marzo 2015 strinse nei giorni successivi all’emissione rispetto al suo predecessore, il novembre 2014, cosa che - si legge nel report della banca - potrebbe ripetersi anche considerando che il Tesoro ha deciso di cancellare la prossima asta di metà mese.

Su piattaforma Tradeweb lo spread di rendimento tra Btp e Bund decennali termina la seduta in area 467 punti base, di nuovo sui massimi intraday di metà giornata, contro i 456 della chiusura di ieri, col rendimento sul dieci anni italiano che contestualmente risale oltre il 5,90%.

Nella prima parte della mattinata lo spread era scivolato fin sotto la soglia dei 450 punti base.

“La curva si è mantenuta pressoché in linea a ieri, anche se un po’ di appiattimento c’è stato, specie sul tratto cinque anni”, spiega un secondo trader.

D’altra parte, la pubblicazione ieri sera delle minute della Fed - che hanno deluso le attese di chi si aspettava indicazioni concrete dell’imminente allargamento del programma di acquisto bond - ha contribuito lungo tutta la seduta a tenere alta l’avversione al rischio, sostenendo i Bund e parallelamente pesando sugli indici azionari.

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