24 febbraio 2012 / 16:28 / 6 anni fa

Btp chiudono in rialzo, spread 361 pb, bene asta Ctz e Btpei

MILANO (Reuters) - Chiusura in rialzo per il mercato obbligazionario italiano grazie al buon esito delle aste di Btpei e Ctz di questa mattina e alla prospettiva del nuovo p/t triennale della Bce che andrà in scena mercoledì prossimo.

“Dopo le aste, il mercato ha proseguito nell‘andamento positivo, con la parte 2-3 anni che continua a essere molto ben supportata in vista del finanziamento triennale della Bce” spiega un dealer di una banca italiana.

A fine seduta, lo spread di rendimento tra Btp e Bund decennali si colloca a 361 punti base contro i 367 della chiusura di ieri.

Nella mattinata di martedì, dopo il disco verde al secondo pacchetto di aiuti alla Grecia, il divario si era stretto al minimo da 6 mesi, fino a 338 punti base.

Il rendimento del decennale italiano è sceso al 5,489% dal 5,549% del fine seduta di ieri. Resta sotto il 3% il rendimento del benchmark italiano a due anni, che ha chiuso al 2,882% dal 2,961 di ieri.

La finestra di mercato favorevole spinge i dealer ad essere ottimisti verso l‘esito delle aste della prossima settimana. Si comincia lunedì con i Bot, offerti per un ammontare complessivo di 12,25 miliardi.

Ma il clou sarà martedì, quando il Tesoro metterà sul piatto fino a 6,25 miliardi di titoli a medio-lungo, tra cui il nuovo decennale.

“L‘asta di martedì è bella grossa, ma il contesto è decisamente favorevole e credo che sarà ben assorbita. Non mi sorprenderei di vedere una netta discesa dei rendimento, d‘altronde è proprio la parte 5-10 anni che in questo momento ha maggiori margini di miglioramento” dice un secondo dealer.

PROSPETTIVA ‘CARRY TRADE’ SPINGE ASTA CTZ

Stamane via XX Settembre ha collocato oggi 4,5 miliardi di euro di Ctz e titoli indicizzati all‘inflazione, il massimo dell‘importo offerto

“Sul Ctz abbiamo visto un ottimo interesse da parte degli investitori esteri, e certamente ha giocato un ruolo fondamentale il finanziamento triennale della Bce” dice un delaer di una banca italiana specialista.

Mercoledì prossimo la Bce replicherà l‘operazione di finanziamento a tre anni dello scorso dicemebre, erogando alle alle banche fondi illimitati all‘1%.

Una prospettiva che spinge la banche al ‘carry trade’, cioè ad acquistare titoli di Stato dei paesi periferici per consegnarli a Francoforte come collaterale, guadagnando sulla differenza dei tassi.

Non è quindi un caso che sul Ctz gennaio 2014 la domanda ricevuta dal Tesoro sia stata quasi due volte l‘offerta, mentre il rendimento è sceso al 3,013% dal 3,763% di fine gennaio, al livello più basso da maggio.

ESITO LINKER BUON AUSPICIO PER ASTA NUOVO DECENNALE

Se il risultato del Ctz fa presupporre un esito soddisfacente anche per l‘asta dei Bot l‘interesse per i ‘linkers’, particolarmente penalizzati negli ultimi mesi e fuori dal novero dei titoli accettati dalla Bce come collaterale, è giudicato di buon auspicio per il lancio del nuovo Btp decennale.

“Gli indicizzati giravano molto a sconto rispetto al break even inflation dei titoli di pari scadenza francesi e tedeschi, quindi hanno ricevuto un buon supporto. E questo è un ottimo segnale per le aste a medio-lungo della prossima settimana, e in particolare per il nuovo decennale”.

Collocati per l‘ammontare massimo di 1,5 miliardi, i Btpei settembre 2016 e settembre 2019 sono stati assegnati a rendimenti inferiori rispetto a quelli visti sul mercato secondario prima dell‘asta.

“A penalizzare questo comparto era stato anche il timore che i linker italiani potessero uscire dagli indici utilizzati da alcuni fondi europei, cosa che sarebbe avvenuta se l‘ultimo downgrade di Moody’s fosse stato più pesante” dice un dealer.

Il 14 febbraio Moody’s ha ridotto il rating sovrano dell‘Italia di un notch, portandolo ad ‘A3’, mantenendo un outlook negativo.

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