February 24, 2012 / 8:19 AM / 7 years ago

Btp in rialzo, ottimismo dopo 'sold out' asta Ctz e Btpei

MILANO (Reuters) - Il Tesoro questa mattina ha incassato un altro ‘sold out’ nelle aste di debito, a conferma di un ritorno dell’appetito del mercato nei confronti della carta italiana, dopo la fuga degli investitori che a novembre aveva alimentato dubbi sulla capacità dell’Italia di finanziarsi.

La sala operativa di una banca. REUTERS/Brendan McDermid

“Più passa il tempo e più questo timore - secondo me mai fondato - sparisce, e l’esito delle aste di oggi ne è la prova. Sul mercato c’è ancora tanto ‘corto’ sull’Italia, e qualcuno sta rientrando” dice un dealer di una banca italiana specialista.

Con i 4,5 miliardi collocati oggi, il Tesoro ha portato a 40 miliardi la raccolta 2012 di titoli a medio lungo (Bot esclusi), poco meno della metà dei 90 miliardi in scadenza tra marzo e aprile.

Il buon esito delle aste spinge al rialzo il mercato secondario, nonstante perduri l’incertezza legata alla capacità della Grecia d’implementare le misure richieste dal secondo piano di salvataggio e alla debolezza delle prospettive economiche della zona euro per l’anno in corso.

A metà seduta, lo spread di rendimento tra Btp e Bund decennali si colloca a 358 punti base contro i 367 della chiusura di ieri.. In discesa il rendimento del decennale italiano, che tratta al 5,465% dal 5,549% del fine seduta di ieri.

PROSPETTIVA ‘CARRY TRADE’ SPINGE CTZ

Via XX Settembre ha collocato oggi 4,5 miliardi di euro di Ctz e titoli indicizzati all’inflazione, il massimo dell’importo offerto [ID:nL5E8DO0Z0].

“Sul Ctz abbiamo visto un ottimo interesse da parte degli investitori esteri, e certamente ha giocato un ruolo fondamentale il finanziamento triennale della Bce” prosegue il dealer.

Mercoledì prossimo la Bce replicherà l’operazione di finanziamento a tre anni dello scorso dicemebre, erogando alle alle banche fondi illimitati all’1%.

Una prospettiva che spinge la banche al ‘carry trade’, cioè ad acquistare titoli di Stato dei paesi periferici per consegnarli a Francoforte come collaterale, guadagnando sulla differenza dei tassi.

Non è quindi un caso che sul Ctz gennaio 2014 la domanda ricevuta dal Tesoro sia stata quasi due volte l’offerta, mentre il rendimento è sceso al 3,013% dal 3,763% di fine gennaio, al livello più basso da marzo. [ID:nTAR001598]. Intorno alle 13,00 su piattaforma Mts il titolo passa di mano al 3,093%.

ESITO LINKER BUON AUSPICIO PER ASTA NUOVO DECENNALE

Se il risultato del Ctz fa presupporre un esito soddisfacente anche per l’asta dei Bot, di cui lunedì verranno offerti 12 miliardi, l’interesse per i ‘linkers’, particolarmente penalizzati negli ultimi mesi e fuori dal novero dei titoli accettati dalla Bce come collaterale, è giudicato di buon auspicio per il lancio del nuovo Btp decennale, che verrà messo sul piatto martedì insieme al Btp quinquennale maggio 2017, per un importo complessivo massimo di 6,25 miliardi [ID:nL5E8DN92N].

“Gli indicizzati giravano molto a sconto rispetto al break even inflation dei titoli di pari scadenza francesi e tedeschi, quindi hanno ricevuto un buon supporto. E questo è un ottimo segnale per le aste a medio-lungo della prossima settimana, e in particolare per il nuovo decennale”.

Collocati per l’ammontare massimo di 1,5 miliardi, i Btpei settembre 2016 e settembre 2019 sono stati assegnati a rendimenti inferiori rispetto a quelli visti sul mercato secondario prima dell’asta.

Il settembre 2016, infatti, è stato collocato al tasso del 2,71% e intorno alle 10,30 passava di mano sul secondario al 2,79% mentre il Btpei settembre 2019, venduto al 3,19%, scambiava prima dell’asta in area 3,5%.

“A penalizzare questo comparto era stato anche il timore che i linker italiani potessero uscire dagli indici utilizzati da alcuni fondi europei, cosa che sarebbe avvenuta se l’ultimo downgrade di Moody’s fosse stato più pesante” dice un dealer.

Il 14 febbraio Moody’s ha ridotto il rating sovrano dell’Italia di un notch, portandolo ad ‘A3’ [ID:nL5E8DE0YQ], mantenendo un outlook negativo.

========================== 13,20 ==============================

FUTURES BUND MARZO 138,97 (-0,04)

BTP 30 ANNI (SET 40) 87,828 (+0,318) 5,972%

========================= SPREAD (PB)===========================

ULTIMA CHIUSURA

TREASURY/BUND 10 ANNI 11,7 14,7 BTP/BUND 2 ANNI 264 273 BTP/BUND 10 ANNI 358 367

livelli minimo/massimo 356,4-364,0 363,4-368,6

BTP/BUND 30 ANNI 350 354 SPREAD BTP 10/2 ANNI 257,1 258,8 SPREAD BTP 30/10 ANNI 50,6 44,9 ================================================================

Elvira Pollina

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