11 luglio 2011 / 11:25 / tra 6 anni

Btp ancora sotto pressione, spread contro bund sale a 275 pb

MILANO (Reuters) - Continua l'attacco all'Italia 
sul mercato obbligazionario con lo spread contro bund a nuovi 
massimi dall'introduzione dell'euro e il rendimento del 
decennale salito in area 5,45%.
I dealer si dicono preoccupati di un possibile ulteriore 
aggravamento, mentre alcuni strategist fanno notare come, numeri 
dell'Italia alla mano, non ci sono giustificazioni sufficienti 
per un movimento così ampio.
Alla base del malessere i dealer individuano fattori 
negativi nella manovra, a partire dai suoi principali effetti 
spostati troppo in là nel tempo.
"Con una crescita economica così bassa come quella italiana 
e un debito così grande da sostenere, occorreva una manovra a 
decorrenza immediata e non rinviata al 2013, che prevedesse 
forti tagli alla spesa pubblica, rialzi delle tasse per i 
redditi alti, tagli alle super pensioni" dice uno strategist.
"In questa situazione purtroppo è stato offerto il fianco 
all'attacco speculativo e a un abbassamento di rating che vedo 
vicino" dice un altro strategist.
Eppure "non c'è ragione per dubitare della capacità di 
solvenza dell'Italia" dice Cyril Regnat, bond strategist a 
Natixis a Parigi. "Ha un deficit ben sotto quello di altri paesi 
da Tripla A che comunque quest'anno verrà portato al 3,6%, il 
più basso dei paesi periferici, lo stesso livello dell'Olanda. I 
timori sono ingiustificati".
Da più parti si citano gli hedge fund Usa tra i protagonisti 
dell'attacco. "Se l'obbiettivo è abbattere la moneta unica, non 
essendoci riusciti con Irlanda, Grecia e Portogallo, ora ci 
provano con l'Italia. E l'Italia, con il suo gigantesco debito 
pubblico, è davvero molto difficile da salvare" dice un altro.
Come nel 1992, "occorrerebbe ora una mossa forzosa e vedere 
se ciò può convincere gli speculatori" dice un altro, evocando 
il prelievo sui conti corrente deciso allora da Giuliano Amato.
Il governo tedesco ha detto stamane di avere piena fiducia 
sulla capacità dell'Italia di prendere le necessarie decisioni.
SPREAD CON BUND A LIVELLI RECORD
Dal punto di vista del mero andamento di mercato, i numeri 
parlano di nuovi record dall'introduzione dell'euro: lo spread 
tra decennale italiano e Bund tedesco è salito 
fino a 275 pb da 240 pb della chiusura di venerdì, quando già 
aveva allargato di circa 15 pb, mentre il Cds a 5 anni 
sull'Italia è salito di 30 pb a 279 pb, secondo Markit.
Il rendimento del decennale benchmark è salito stamane in 
area 5,45%, ancora sotto il livello del 5,55% del 
marzo 2002.
I dealer guardano con preoccupazione ai prossimi livelli, 
"se non arrivano provvedimenti forti".
"Lo spread è visto arrivare rapidamente a 300 punti base con 
un rendimento del decennale al 5-3/4%, livelli già difficili da 
sopportare ma che potrebbero peggiorare ulteriormente se non 
arrivano risposte" dice un altro.
"Tuttavia non dimentichiamo che l'Italia ha emesso debito 
decennale senza problemi al 5,7% nel 2000" dice ancora Regnat.
NON PREOCCUPANO ASTE DI QUESTA SETTIMANA
In questo quadro sono in arrivo le aste: domani sui titoli 
brevi, giovedì su quelli lunghi. "Nonostante tutto, non vedo 
preoccupazioni per queste aste, a parte l'aumento dei 
rendimenti" dice lo strategist che motiva: "l'asta Bot è emessa 
per un ammontare inferiore alla scadenza e per i lunghi sono 
stati scelti titoli fortemente richiesti sul mercato dei repo. 
Semmai il problema saranno gli scossoni sul mercato prima e dopo 
le aste".
Intanto il presidente del Consiglio europeo Van Rompuy ha 
convocato per stamattina una riunione d'urgenza con Trichet, 
Rehn, Barroso e Juncker per fare il punto sulla situazione 
debitoria europea. Ufficialmente si tratta di un incontro di 
coordinamento in vista dell'Eurogruppo. Ma oggi il ministro 
delle Finanze austriaco ha detto che anche l'Italia sarà oggetto 
di discussione.
===========================13,15 =============================
PREZZI   VAR.  RENDIMENTO
FUTURES BUND SETTEMBRE    128,53   (+1,08)
FUTURES BTP  SETTEMBRE    102,90   (-1,51)
BTP 2 ANNI (GIU 13)     96,58   (-0,73)   3,927%
BTP 10 ANNI (SET 21)    95,16   (-1,41)   5,447%
BTP 30 ANNI (SET 40)    87,24   (-0,76)   6,031%
============================ SPREAD (PB) =====================
ULTIMA CHIUSURA
TREASURY/BUND 10 ANNI        26                20
BTP/BUND 2 ANNI       259               207
BTP/BUND 10 ANNI       275               245
- livelli minimi/massimi           260,1-275,2       222,2-247,3
BTP/BUND 10 ANNI      275,0             245,5
- livelli minimo/massimo       261,8-275,0       225,1-248,0
BTP/BUND 30 ANNI       266               240
BTP 2/10 ANNI                         152,0            175,0
BTP 10/30 ANNI                         58,4             69,3
=============================================================.
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