20 gennaio 2011 / 07:26 / 7 anni fa

Bce, Bini Smaghi: non sottovalutare rischi inflazione

MILANO (Reuters) - L‘inflazione depurata delle componenti volatili può spingere i responsabili della politica monetaria a sottostimare le pressioni generali sui prezzi suggerendo, erroneamente, una linea politica pro-ciclica.

<p>Lorenzo Bini-Smaghi, membro del Consiglio esecutivo della Banca centrale europea. REUTERS/Luis D'orey</p>

A dirlo è il membro del Consiglio esecutivo della Banca centrale europea, Lorenzo Bini Smaghi, nel testo di un discorso pronunciato ieri sera in cui mette in guardia le banche centrali dall‘affidarsi a indicatori e variabili “non abbastanza robusti” nella conduzione della politica monetaria.

Bini Smaghi ricorda che la globalizzazione ha depresso i prezzi dei prodotti inclusi nell‘indice ‘Cpi core’ mentre i prezzi dell‘energia e degli alimentari subiscono pressioni verso l‘alto per la domanda che arriva proprio dalle economie emergenti.

In queste condizioni un‘enfasi eccessiva sull‘inflazione ‘core’ può distorcere le conclusioni tratte dalla politica monetaria.

“L‘inflazione di base può fornire ai responsabili delle politiche (monetarie) una valutazione sbilanciata verso il basso delle pressioni generali sui prezzi e suggerire, erroneamente, una linea politica pro-ciclica”.

L‘altro monito del consigliere Bce riguarda lo scarto tra Pil effettivo e potenziale che, al pari dell‘inflazione ‘core’, “può comportare (e spesso comporta) gravi rischi”.

“L‘enfasi sui parametri del divario dal Pil potenziale può instillare la convinzione che sia possibile ridurre la disoccupazione con strumenti monetari, ciò diventa un‘illusione se il problema è dovuto a uno sfasamento strutturale delle competenze o alle imperfezioni del mercato del lavoro”.

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