November 22, 2018 / 9:56 AM / 22 days ago

Btp poco variati, spread risale un po', curva s'irripidisce

MILANO (Reuters) - Il secondario italiano conferma di aver assorbito senza traumi l’avvio da parte della Commissione Ue della procedura per infrazione a causa della manovra di bilancio. Il differenziale tra i rendimenti dei benchmark decennali italiano e tedesco risale un po’ dai livelli di ieri, ma si mantiene sotto controllo.

** Il mercato sembra aver colto e apprezzato i segnali di apertura al dialogo, dal lato europeo, e ad apportare modifiche ai numeri della manovra, da parte del governo.

** “Il mercato è molto tranquillo”, dice un dealer. Si nota un irripidimento della curva, dovuto alla prosecuzione del trend di recupero della parte breve. “Ci si aspetta un’altra operazione di Tltro da parte della Bce”, argomenta il dealer, “forse già a metà dicembre, ma altri se l’aspettano a gennaio”. Dato che la parte breve aveva sofferto maggiormente il confronto tra Bruxelles e Roma sul bilancio 2019 ora, con i tempi della procedura che appaiono lunghi e alla luce delle aperture al dialogo (il commissario Pierre Moscovici, per esempio, ha ribadito che si può trovare un punto d’incontro), il Btp a 2 anni piace agli investitori.

** Come sempre in questa fase storica, volumi concentrati sui futures, mentre il cash stenta.

** Il mercato della liquidità, infatti, non si muove. “E’ tutto molto tranquillo”, dice un tesoriere. “Non ci sono variazioni significative, il mercato repo è attorno ai 110 miliardi e i tassi sul breve sono attorno al depo rate”.

** Riflettori puntati sull’offerta del Btp Italia agli investitori istituzionali, la cui domanda ha superato 1 miliardo attorno alle 10,30.

** “Visto il recupero del mercato di questi giorni”, argomenta il dealer, “mi sarei aspettato richieste superiori. La cedola lo rende cheap”. Insomma, il Btp Italia “sarebbe da comprare” ma la realtà è che, dopo l’accoglienza fredda riservata dal retail, anche gli istituzionali sono cauti.

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