June 1, 2018 / 10:19 AM / 6 months ago

Btp, forte rialzo su stabilizzazione politica, ma mercato resta dislocato

Trader al lavoro a Francoforte, Germania, 6 aprile 2018. REUTERS/Ralph Orlowski

MILANO (Reuters) - Prezzi in significativo rialzo e spread con la Germania in restringimento sul secondario italiano, favorito dalla soluzione alla crisi trovata con la formazione di un governo politico sotto la guida di Giuseppe Conte. Tuttavia gli operatori segnalano il permanere di una forte ‘dislocazione’, visibile nell’ampiezza della forchetta fra domanda e offerta in termini di prezzo.

** “La soluzione alla crisi politica sta certamente favorendo il mercato, sul quale si registra un significativo rialzo. Da operatore devo però segnalare che c’è ancora una forte dislocazione, con l’ampia forchetta fra bid e offer che riduce la capacità di ‘pricing’” dice un trader italiano. “Si riescono a lavorare solo ordini relativamente ridotti, cosa che per un mercato grande come quello italiano è certamente un problema”.

** Il marzo 2025 IT451364=TT, ad esempio, alle 11,35 vede una forchetta di prezzo fra domanda e offerta 117,04/119,65 e al momento non prezza. Su schermi Tradeweb il benchmark a 7 maggio 25 fa invece prezzo, registrando una forchetta di prezzo decisamente più stretta: 95,655/95,986. “Sui benchmark la forchetta è ancora contenuta, ma ci sono alcuni off-the-run che non fanno prezzo. La liquidità e la capacità di pricing sono il presupposto del buon funzionamento di un mercato ampio come quello italiano”.

** L’irripidimento della curva dei rendimenti evidenzia conunque una tendenza alla normalizzazione del mercato, dopo che nei giorni scorsi il comparto breve aveva sofferto particolarmente dando luogo a un appiattimento.

SITUAZIONE SPAGNOLA

Un’attenzione particolare verrà riservata allo sviluppo della questione politica spagnola, con il parlamento madrileno che ha sfiduciato Mariano Rajoy, leader del Partito Popolare. Il leader del partito socialista Psoe Pedro Sanchez è il nuovo premier spagnolo e dovrebbe assumere l’incarico lunedì, mentre il governo dovrebbe essere nominato la prossima settimana [nL5N1T31D4].

** Nonostante la criticità della situazione, lo spread fra Btp e Bono resta sopra i 100 punti base, quotando alle 11,35 circa 113 punti base IT10ES10=TWEB, da una chiusura di ieri comunque a 132 punti base.

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