September 26, 2017 / 7:27 AM / in 10 months

Btp cedenti, spread su Bund punta a 180 pb con nuovo 10 anni, bene asta Ctz

MILANO (Reuters) - MILANO, 26 settembre (Reuters) - Secondario italiano in territorio moderatamente negativo intorno a metà seduta, con una performance peggiore della carta tedesca cui viceversa gioca il clima ‘risk off’ nato dal nuovo innalzarsi dei toni tra Usa e Corea del Nord.

Operatori a lavoro nel corso di una seduta. REUTERS/Brendan McDermid

** A monte dell’allargamento del premio di rendimento Italia/Germania è in primo luogo il passaggio al nuovo benchmark italiano agosto 2027, cedola 2,05%, rispetto al giugno 2027 2,20% utilizzato da TradeWeb fino a ieri sera.

** La forbice Btp/Bund tocca un massimo di seduta a 179,5 centesimi, punta dal 9 giugno, salvo poi riportarsi a 178, mantenendo però l’obiettivo dei 180 punti base.

** Va peraltro sottolineato che la nuova scadenza italiana si allinea perfettamente alla tedesca, trattandosi del Bund agosto 2027 0,50%.

** “L’area di 180 punti base [per lo spread Btp/Bund] si vedeva già ieri ma anche la settimana scorsa per chi già considerava il benchmark italiano agosto 2027... se si tiene conto che nel frattempo è arrivato anche il voto tedesco a sorpresa sono livelli che non giudicherei preoccupanti” commenta un operatore.

** Dal lato del primario, si sono appena aperte le aste di fine mese con l’assegnazione dell’importo massimo di 3 miliardi di euro tra Ctz e Btp indicizzati, la nona tranche dello zero coupon 30 maggio 2019 e le riaperture dei BtpEi maggio 2022 e settembre 2032.

** Particolarmente positiva la performance del Ctz, collocato al nuovo minimo storico di -0,22% rispetto a -0,139% di fine agosto con un rapporto di copertura in progresso a 2 da 1,68 dell’ultima asta.

** “Per quanto i rendimenti siano compressi, è spesso la parte brevissima della curva ad attrarre la domanda in una fase come questa, in cui sul mercato prevale un significativo margine di incertezza” osserva ancora l’addetto ai lavori.

** Come dicono la debolezza dell’euro e dei listini azionari, gli investitori continuano infatti a ragionare sulle possibili implicazioni del voto tedesco.

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