4 agosto 2016 / 08:37 / in un anno

Tenaris, perdita netta e operativa in trim2, vede lenta ripresa in sem2

MILANO (Reuters) - Tenaris ha chiuso il secondo trimestre con una perdita netta e con un rosso anche a livello operativo. Ma il titolo sta reagendo positivamente all‘outlook sul resto dell‘anno e, soprattutto, al dato sul cash flow.

Le vendite, si legge in un comunicato del gruppo attivo nei prodotti per il settore energetico, sono calate del 40%, a 1,121 miliardi di dollari.

La perdita operativa, tra aprile e giugno, si è attestata a 39,8 milioni di dollari, rispetto a un dato positivo per 111 milioni dello stesso periodo del 2015.

L‘Ebitda si è più che dimezzato: 124 milioni, rispetto ai 265 milioni di un anno prima (-53%).

L‘ultima riga del bilancio ha visto un rosso di 9,177 milioni di dollari, mentre nel secondo trimestre dell‘anno scorso Tenaris aveva registrato un utile di 72,3 milioni.

Gli analisti, secondo un sondaggio Thomson Reuters Ibes, stimavano vendite per 1,2 miliardi di dollari, ma si attendevano un utile, sebbene ridotto ad appena 21 milioni di dollari.

Il gruppo guidato da Paolo Rocca spiega la contrazione delle vendite con il calo dell‘attività in Nord America e il blocco dei progetti in Brasile e in Argentina, nonché con l‘erosione dei prezzi a livello globale.

Tenaris sottolinea che, pur in questo contesto molto difficile, il cash flow nel trimestre è stato positivo per 380 milioni di dollari, grazie alla riduzione del working capital. Inoltre, in cassa a fine giugno c‘erano 1,783 miliardi di dollari.

L‘outlook comincia a migliorare timidamente: Tenaris ritiene che l‘attività di estrazione in Nord America abbia toccato il fondo nel secondo trimestre e stia cominciando a ripartire. Anche nel resto del mondo sembra che l‘industria petrolifera abbia segnato il punto di minimo. Ma il ritmo della ripresa sarà lento.

Le vendite del terzo trimestre, di conseguenza, saranno influenzate negativamente dai livelli di attività ridotti in Nord America. Tenaris, però, preannuncia una ripresa dei volumi nel quarto trimestre, con un graduale miglioramento dell‘Ebitda.

Gli analisti consideravano scontata la performance operativa, alla luce della crisi dell‘industria petrolifera, sebbene i risultati siano stati peggiori delle attese, ma apprezzano la riduzione del working capital.

Un broker italiano, per esempio, sottolinea la resilienza del business model di Tenaris, ma considera eccessivamente a premio l‘attuale livello del titolo, anche in virtù della prospettiva di un taglio del dividendo e di una contrazione della cassa.

Un altro broker italiano, pur ponendo l‘accento sul cash flow nel trimestre, ritiene che lo scenario per il settore Octg resti molto difficile, “con scarsa visibilità su una ripresa potenziale entro fine anno”. Di conseguenza, le stime sul 2016 e sull‘anno prossimo potrebbero essere tagliate, mettendo sotto pressione il titolo.

Maggiormente positiva una terza banca d‘affari italiana, che non si attende “un impatto significativo sul titolo”.

Un broker estero, infine, ritiene che la delusione sui risultati operativi venga compensata dalla capacità di produrre cash flow.

Pubblicati nella tarda serata italiana di ieri, i conti si sono tradotti, a Buenos Aires, in un un progresso del titolo del 2,094%, a 195 pesos, mentre a New York Tenaris ha guadagnato l‘1,5885%, a 26,22 dollari.

A Milano, attorno alle 10,15, Tenaris sale dell‘1,37%, a 11,85 euro, dopo aver toccato un massimo di 12,04 euro. Buoni gli scambi: sono passati di mano circa 1 milione di pezzi, contro una media dell‘intera seduta di 3,990 milioni negli ultimi trenta giorni.

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