March 7, 2017 / 10:36 AM / in a year

EI Towers e Rai Way accese da speculazioni su nuove ipotesi di M&A

** EI Towers e Rai Way sugli scudi in borsa dopo che indiscrezioni stampa hanno rilanciato l‘ipotesi di una fusione.

** La controllata di Mediaset (-0,5%) sale del 4,4% a 50,9 euro, sotto i massimi di giornata, mentre la società delle torri in mano alla Rai guadagna il 2% a 4,418 euro, entrambe con volumi sopra la media.

** Secondo il Messaggero, Rai Way ha dato mandato a Citi per valutare un‘Opa o un‘Opas su EI Towers dopo il tentativo a parti invertite fallito nel 2014; il governo sarebbe favorevole a condizione che la maggioranza resti pubblica.

** Ricordando recenti dichiarazioni del viceministro allo Sviluppo Economico Antonello Giacomelli su un‘ipotesi di questo tipo, Banca Akros parla di implicazioni positive sui titoli dal punto di vista speculativo. “Le due società trattano a 11,3 volte (EI Towers) e 10,5 volte (Rai Way) il rapporto tra EV ed Ebitda. Le sinergie valgono circa il 15% della capitalizzazione di mercato combinata”, valuta Akros.

** Anche Icbpi parla di appeal speculativo su EI Towers che risulta “correttamente valutato ma non incorpora l‘elevato potenziale (premio di controllo e sinergie) derivante da un‘eventuale offerta di Rai Way”. I nodi, ricorda il broker che ribadisce il valore strategico di una simile operazione, restano quello politico e la condivisione di valutazione e governance tra i principali azionisti.

** In caso di OPS, calcola Icbpi, Rai avrebbe poco sotto il 30% della realtà aggregata a fronte del 21,6% di Mediaset/Fininvest. La cessione di Towertel da parte di EI Towers e l‘inserimento di una componente cash nell‘offerta di Rai Way porterebbero Rai sopra il 33% del polo unico delle torri broadcasting e questo, conclude Icbpi, potrebbe essere l‘obiettivo minimo per appoggiare l‘operazione.

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