11 dicembre 2015 / 16:12 / 2 anni fa

Pensioni, Visco: salvataggi pubblici costosi e incoraggiano opportunismi

Il governatore di Bankitalia Ignazio Visco. REUTERS/Ruben Sprich

ROMA (Reuters) - Nel caso di crisi finanziarie il salvataggio da parte pubblica di risparmi investiti a fini pensionistici è una soluzione estrema perché tali “salvataggi sono costosi per i contribuenti e possono incoraggiare comportamenti opportunistici in futuro”.

Lo ha detto il governatore della Banca d‘Italia Ignazio Visco nel corso della sua Lectio magistralis a Trieste in occasione del conferimento di una laurea ad honorem.

Parlando del sistema pensionistico complementare basato sui risparmi del lavoratore il governatore ha detto che “gli aderenti a uno schema pensionistico devono potersi proteggere da forti ribassi dei mercati finanziari. Ciò può essere ottenuto attraverso linee di investimento a prevalente detenzione di strumenti a reddito fisso o ‘a ciclo di vita’, oppure ricorrendo a garanzie di rendimento fornite da terzi o ad altri strumenti”.

“Va però sottolineato che tutte queste forme di protezione dai rischi di investimento non sono gratuite ma danno tipicamente luogo a rendimenti, al netto delle commissioni, più bassi. Un intervento pubblico effettuato dopo che si è verificata una crisi finanziaria e circoscritto ai lavoratori prossimi al pensionamento non può che costituire una soluzione estrema, per due ovvie ragioni: i salvataggi sono costosi per i contribuenti e possono incoraggiare comportamenti opportunistici in futuro”, secondo Visco.

Come alternativa, secondo il governatore, “lo Stato può fornire ai lavoratori una qualche forma di protezione preventiva contro i rischi finanziari. Un esempio è costituito dall’accordo intergenerazionale proposto in diversi scritti da Franco Modigliani e coautori. Un’altra possibilità è che lo Stato assicuri i lavoratori solo contro gravi rischi sistemici, quale una drammatica crisi di borsa o anche il rischio di longevità connesso con una inevitabile sottostima della speranza di vita di una intera coorte (da ridurre peraltro, come discusso in precedenza, con un deciso miglioramento nella capacità previsiva, tale da produrre più attendibili tavole ufficiali di mortalità)”.

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