December 15, 2014 / 12:07 PM / 4 years ago

Btp rimbalzano tra volumi sottili, spread torna sotto 140 pb

Mattinata positiva per l’obbligazionario italiano, che dopo una partenza negativa, in scia ai governativi tedeschi e francesi, prova a invertire il trend negativo che ha caratterizzato la settimana scorsa.

“La liquidità è veramente poca. Ci stiamo avvicinando alla fine dell’anno e l’attività si concentra sui benchmark e sulle scadenze immediatamente vicine”, dice un operatore da Milano.

A dare supporto, soprattutto alla parte più lunga della curva, la prospettiva del varo di un piano di acquisti di titoli di Stato da parte della Bce, alla luce delle indicazioni di una dinamica inflazionistica ben distante dal target di Francoforte.

Tale mossa, inedita per l’istituto centrale europeo, deve comunque superare la decisa opposizione tedesca, ribadita dal presidente della Bundesbank Jens Weidmann in un’intervista pubblicata nel weekend su alcuni quotidiani europei.

Stamane, invece, il collega austriaco Ewald Nowotny ha sottolineato come l’acquisto di titoli di Stato sarà eventualmente deciso sulla base delle prospettive macroeconomiche.

La bassa consistenza dei volumi espone comunque il mercato al rischio di cambi di direzione, anche in considerazione delle rinnovate tensioni politico finanziarie in Grecia e del downgrade del merito di credito francese da parte di Fitch, una settimana dopo la bocciatura del rating italiano da parte di S&P.

Intorno alle 12,30 lo spread di rendimento tra Btp e Bund a 10 anni si stringe a 135 punti base dai 143 del finale di seduta di venerdì

La settimana scorsa le prese di profitto innescate dalle tensioni in Grecia e dal downgrade di S&P avevano determinato un riallargamento dello spread di 25 punti base dai 117 punti base segnati il 5 dicembre, il livello più basso segnato da luglio 2010.

Torna sotto il 2% il rendimento del decennale italiano, non distante dal minimo storico di 1,95% toccato sempre il 5 dicembre.

In un report dedicato all’Italia, gli strategist di Morgan Stanley sostengono che l’impatto di un’estensione del quantitative easing ai titoli di Stato non sia ancora pienamente nei prezzi dei Btp.

“Il rendimento del decennale può scendere ulteriormente di 20 punti base se venisse annunciato un Qe”, prevede la banca, che d’altra parte si aspetta per l’obbligazionario italiano una performance peggiore rispetto a quello di Spagna e Portogallo, “alla luce dei timori sulla sostenibilità del debito e la una immutata debolezza della crescita”.

BREVI SOTTO PRESSIONE, BENE LUNGHISSIMI

In questo contesto gli investitori sembrano prediligere le scadenze lunghe rispetto al comparto dei brevi.

“Ci sono una serie di elementi di disturbo, su tutti la situazione in Grecia e il drammatico calo dei prezzi del greggio, che stanno mettendo sotto pressione la parte più breve”, dice un secondo operatore di una banca italiana specialista.

Ad aggiungere pressione sui brevi anche i rimborsi anticipati dei fondi Ltro.

“La settimana scorsa in molti hanno venduto i titoli che avevano dato in garanzia nella Ltro, che hanno scadenza da 1 a 3 anni, per partecipare alla seconda Tltro, che ha durata 4 anni”, spiega l’operatore.

“Anche oggi c’è chi vende breve per acquistare sulla parte a lungo, nel comparto 10-15 anni, dove si presume si concentrerà l’intervento della Bce ed extralunga, dove peraltro i rendimenti sono ancora decenti”, aggiunge il dealer.

Si spiega così l’appiattimento dello spread di rendimento tra benchmark a 2 e 10 anni e tra 10 e 30 anni: il primo è arrivato è in area 130 punti, il secondo a 137, mentre alla fine di novembre si attestavano rispettivamente a in area 140 e 160 punti base.

“I Btp a scedenza extralunga sembrano più convenienti in termini di prezzo... e il trentennale appare più a sconto del decennale”, si legge nella nota di Morgan Stanley.

- Sul sito www.reuters.it altre notizie Reuters in italiano. Le top news anche su www.twitter.com/reuters_italia

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below