19 agosto 2014 / 07:48 / tra 3 anni

Btp sale con bund, buone prospettive su Tltro, atteso appiattimento

MILANO, 19 agosto (Reuters) - Andamento positivo per il secondario italiano con discreti flussi in acquisto e uno spread abbastanza stabile dai livelli di chiusura di ieri.

Il ministero dell'Economia a Roma, 8 ottobre 2008. REUTERS/Alessandro Bianchi

L‘Italia fa un po’ meglio della Spagna per via di flussi domestici spagnoli in uscita, secondo quanto riportano alcuni trader. Ma le differenze non indicano trend significativi.

“Nel medio termine restiamo positivi per i Btp, in vista del Tltro della Bce che dovrebbe dare luogo ad un ‘carry trade’. Gli investitori prenderanno fondi a buon mercato e compreranno Btp, in particolare fino a 5 anni” dice Marco Brancolini, analista di Rbs.

Fra le misure ‘non standard’ della Bce da settembre entreranno i fondi ‘Tltro’, finanziamenti alle banche a condizione però che queste li trasferiscano al settore privato. La stima del presidente della Bce Mario Draghi è che dagli istituti di credito della zona euro possa giungere una richiesta di nuovi fondi a quattro anni per un ammontare tra 450 e 850 miliardi di euro.

“Prevediamo una prosecuzione di quella che chiamiamo ‘japanificazione’ della curva, vale a dire un ‘rolling flattening’” dice ancora Brancolini riferendosi a un appiattimento progressivo della curva dei rendimenti a partire da quelli dei titoli a più breve scadenza. “Un appiattimento progressivo della curva tedesca fino a 10 anni. Il calo dei rendimenti, ed in particolare del Bund decennale, spingerà gli investitori verso prodotti a più alto rendimento, risultando positivo anche per i Btp”.

Anche la curva dei Btp dovrebbe quindi appiattirsi, in questo scenario, sostiene Brancolini.

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