June 6, 2019 / 12:47 PM / 4 months ago

Btp flettono, banche Italia rimbalzano dopo Bce

MILANO, 6 giugno (Reuters) - Rendimenti Btp in salita con spread su Bund in allargamento in risposta all’annuncio Bce di tassi fermi almeno fino a metà 2020 e dei dettagli della nuova Tltro, con l’indice bancario italiano che invece amplia il rialzo a +1,8%.

Dopo un iniziale indebolimento sui mercati valutari l’euro avanza dello 0,4% contro dollaro.

Attorno alle 14,20 il decennale italiano su Tradeweb rende il 2,50% da 2,46% al momento dell’annuncio. Lo spread contro Bund è a 273 centesimi da 270.

La Bce ha spostato in avanti la tempistica del primo rialzo post-crisi e fissato il tasso di partenza della nuova Tltro a 10 centesimi sopra il tasso del p/t, attualmente a zero. Se le banche espanderanno i prestiti tuttavia il tasso della Tltro scenderà fino a 10 centesimi sopra quello sui depositi, pari a -0,4%.

“Qualcuno pensava che sarebbe stata gratis, ma nel nuovo schema le banche che non prestano pagheranno 10 pb sopra il tasso del p/t. Non è tanto ma crea incentivi a prestare,” spiega uno strategist di Natixis.

“Le banche italiane sono le maggiori detentrici di fondi Tltro 2, ma sarà più difficile fare carry-trade con la Tltro 3 perché il costo riduce il carry sui Btp brevi.”

Il settore bancario, che vede il margine di interesse penalizzato da tassi negativi, beneficia però del fatto che da Francoforte non siano arrivate le mosse più aggressive ipotizzate da qualcuno come un taglio dei tassi o una riattivazione del programma di acquisti. Il direttivo ritiene infatti che l’avvicinamento del tasso d’inflazione all’obiettivo di un livello appena sotto il 2% sia solo ritardato e non compromesso.

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