December 5, 2018 / 4:19 PM / 14 days ago

PORTAFOGLI – BNP Paribas AM neutrale su Btp, compromesso con Ue potrebbe non bastare

MILANO, 5 dicembre (Reuters) - Un compromesso con la Ue sulla manovra 2019 potrebbe non bastare a riportare il sereno sul mercato dei titoli di stato tricolore. Nel quadro del progressivo e rapido deterioramento dell’economia italiana infatti, solo una Banca centrale europea più “colomba” potrebbe aiutare a risollevare le sorti dei Btp.

Ne è convinto Massimo Terrizzano, top manager di BNP Paribas AM in Italia.

“Una vera svolta sarebbe un messaggio più accomodante della Bce con misure di liquidità a sostegno del sistema bancario”, ha detto, parlando a margine della presentazione dell’outlook 2019 della casa, a cura dello strategist Daniel Morris.

BNP Paribas AM attualmente conferma il posizionamento neutrale (5-15% in media a seconda della specializzazione dei portafogli) sui governativi italiani assunto prima dell’estate, quando l’esposizione era stata ridotta da “overweight” in coincidenza con la definizione del nuovo governo.

“Lo spread intorno a 300 indicherebbe un’occasione d’acquisto ma, considerando i rischi, preferiamo non comprare”, ha spiegato Morris.

D’altra parte i gestori del gruppo francese, che hanno sfruttato di recente le opportunità creatisi sul tratto 3-5 anni, non pensano neppure di ridurre le posizioni sul debito italiano. “I livelli oggi sono troppo sacrificati”, ha detto Terrizzano.

Lo spettro di una minirecessione non sembra aver messo per il momento in allarme il governo. Ieri il premier Giuseppe Conte ha definito il Pil del terzo trimestre, in flessione congiunturale di 0,1% per la prima volta da quattordici trimestri, “una battuta d’arresto solo temporanea”. Secondo Confindustria, anche il quarto trimestre potrebbe essere col segno meno, determinando l’ingresso in recessione.

(Maria Pia Quaglia)

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