October 11, 2018 / 10:48 AM / 5 days ago

BTP in calo su generale avversione al rischio, assegnato importo max in asta

    MILANO, 11 ottobre (Reuters) - Prezzi in calo e spread in
allargamento in una seduta caratterizzata da una generalizzata
avversione al rischio, con conseguente rialzo dei Bund, e dai
collocamenti italiani, che hanno visto assegnare l'importo
massimo offerto -- sebbene limitato rispetto ad altre aste -- a
rendimenti in marcato rialzo. Sulla curva si registra un certo
appiattimento, a riflesso di una maggiore debolezza dei brevi. 
    ** "L'Italia paga le aste, ma rientra tutto in un quadro di
sell-off degli asset più a rischio, con conseguente rimbalzo dei
Bund. E' un contesto di risk-off generalizzato su fattori,
almeno per oggi, non specificamente italiani" osserva Gianluca
Ziglio di Continuum Economics. 
    ** Il Tesoro ha collocato 6,5 miliardi di Btp, tra cui il
nuovo 3 anni, il massimo di un'offerta complessiva compresa tra
5 e 6,5 miliardi. I rendimenti hanno toccato i massimi dal 2013
o dal 2014. In perticolare, il nuovo triennale
ottobre 2021 cedola 2,30% è stato collocato per 3,5 miliardi al
rendimento di 2,51%, in salita dall'1,20% dell'asta di un mese
fa, quando in offerta c'era il vecchio benchmark aprile 2021
cedola 0,05%; il rendimento segna un massimo da settembre 2013.
Il bid-to-cover si è fermato a 1,26 dal precedente 1,67.
    ** "La linea che ha subito maggiore pressione ribassista è
stato il nuovo tre anni: in scadenza c'erano 12 miliardi di un
vecchio tre anni e questo poteva essere un elemento di sostegno
per l'asta del nuovo titolo, che invece non c'è stato come si
poteva prevedere, e anche questo non è un buon segnale" dice
Filippo Mormando di Mps Capital Services.
    ** Le scadenze e le cedole non sono quindi bastate a
stimolare la performance in asta del tre anni, anche perché,
come ricorda Ziglio, il titolo "ha performato leggermente meglio
prima del collocamento, in un contesto di generale rimbalzo dei
rendimenti subito prima dell'asta, e anche questo lo ha
penalizzato in asta rispetto ai livelli di mercato".  
    ** Sulla curva dei rendimenti, anche sul secondario, si
evidenzia comunque un certo appiattimento che si è riflesso
anche nell'asta. "Questo perché nei momenti di tensione la parte
breve della curva (3-5 anni) è quella più volatile: soffre di
più in questo momento d'incertezza" osserva Luca Cazzulani, di
UniCredit Mib. Il nuovo tre anni è uscito un po' sotto mercato
in termini di prezzo, al netto delle commissioni, il 7 e il 15
anni sono usciti invece leggermente sopra mercato, mentre il
2037 è uscito un paio di punti base sopra mercato, anche per il
limitato ammontare in asta. "Questo riflette la tendenza a un
'bear-flattening' della curva nei momenti di sell-off, che
rendono la parte a breve più suscettibile alle vendite" osserva
Ziglio.     
    
============================ 12,40 =============================
 FUTURES BUND DIC.                     158,37   (+0,49)  
 FUTURES BTP DIC.                      119,51   (-0,80)  
 BTP 2 ANNI (GIU 20)                   98,014  (-0,209)   1,568%
 BTP 10 ANNI (DIC 28)                  93,474  (-0,711)   3,608%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                   90,466  (-1,216)   4,042%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           266         267
 BTP/BUND 2 ANNI                                 217         201
 BTP/BUND 10 ANNI                                310         296
 minimo                                        299,1       288,8
 massimo                                       310,8       306,4
 BTP/BUND 30 ANNI                                292         280
 BTP 10/2 ANNI                                 204,0       208,4
 BTP 30/10 ANNI                                 43,4        44,9
  
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