September 17, 2018 / 10:15 AM / 3 months ago

BTP volano, mercato spera in linea Tria ma restano incognite

    MILANO, 17 settembre (Reuters) - Mattinata decisamente
positiva per il mercato obbligazionario italiano, sostenuto
dalla indiscrezioni stampa sull'intenzione del ministro
dell'Economia Giovanni Tria di contenere il deficit a 1,6% del
Pil.
   ** Secondo quanto riporta stamane il 'Corriere della Sera',
il titolare di Via XX Settembre avrebbe l'appoggio del premier
Giuseppe Conte, che tuttavia stamane si è limitato a dire che il
livello del deficit sarà definito come "ultima cosa" dopo
l'accordo sulle misure della manovra.
   ** Poco prima delle 12, il rendimento del decennale di
riferimento scende a 2,89% da 2,984% del finale di
seduta di ieri; lo spread con l'analoga scadenza del Bund si
stringe a 243 punti base da 254 punti base del finale di seduta
di venerdì.
    ** Un dealer di governativi italiani non vede grossi flussi
di acquisto, ma parla di 'repricing' generalizzato. "Non ci sono
elementi per vendere aggressivamente, e stare corti sui Btp
costa parecchio in termini di 'carry', visto che i tassi Bce
sono sotto zero". 
   ** D'altra parte, le incognite restano numerose. La linea
Tria cozza con le promesse di aumento della spesa fatte dai due
partiti di governo, Lega e Movimento Cinque Stelle, e potrebbe
essere messa in discussione dai vicepremier Matteo Salvini e
Luigi Di Maio, leader delle due formazioni politiche, che nel
corso dell'estate hanno apertamente evocato lo sforamento del
tetto del 3%, salvo poi assumere toni meno aggressivi,
rassicurando sul rispetto delle regole Ue.
   ** Conte, Di Maio, Salvini e Tria si confronteranno questa
sera in un vertice fissato alle 18,30 in vista dalla messa a
punto nei prossimi giorni della nota di aggiornamento al Def,
contenente il nuovo quadro macroeconomico e di finanza pubblica.
    ** Quest'ultimo risentirà, inevitabilmente, del
peggioramento della congiuntura rispetto alle previsioni di
aprile e dell'impatto dell'aumento della spesa per interessi,
legato ai timori che le misure di politica economica del
'contratto di governo' possano mettere a rischio la tenuta dei
conti pubblici.
    
    BREVI IN EVIDENZA
    ** Tra le diverse scadenze, la parte maggiormente supportata
è quella compresa nel tratto 2-4 anni, osserva l'operatore, con
acquisti definiti "tattici".  
    Sul segmento a due anni l'Italia offre un rendimento
 in area 0,75%, sui minimi da fine luglio, da 0,879%
del finale di seduta di venerdì. A fine agosto, il tasso a due
anni era salto fino a sfiorare 1,50%, spinto dai toni aggressivi
sull'aumento del deficit utilizzati da diversi esponenti di
governo. 
    Un report di Hsbc sottolineava venerdì come i livelli di
rendimento sulla parte breve della curva siano interessanti, in
previsione di una manovra di bilancio dai connotati
relativamente 'market friendly', mettendo in guardia dal rischio
di repentini cambi di direzione su notizie riguardanti la legge
di bilancio e la messa in discussione del ruolo di Tria
.
    
============================ 11,55 =============================
 FUTURES BUND DIC.                     159,12   (-0,05)  
 FUTURES BTP DIC.                      126,20   (+1,00)  
 BTP 2 ANNI (GIU 20)                   99,315  (+0,219)   0,747%
 BTP 10 ANNI (DIC 28)                  99,426  (+0,817)   2,888%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                   98,817  (+0,727)   3,546%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           254         255
 BTP/BUND 2 ANNI                                 132         142
 BTP/BUND 10 ANNI                                243         254
 minimo                                        242,6       250,4
 massimo                                       248,2       256,1
 BTP/BUND 30 ANNI                                248         248
 BTP 10/2 ANNI                                 214,1       210,7
 BTP 30/10 ANNI                                 65,8        60,2
 
     
    
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