July 4, 2018 / 11:57 AM / a month ago

Bce, Bundesbank chiede rispetto regole esistenti in reinvestimento bond

FRANCOFORTE, 4 luglio (Reuters) - La Bundesbank chiede che la Bce si attenga alle regole esistenti quando inizierà a reinvestire, a partire dall’anno prossimo, i titoli di Stato del proprio enorme portafoglio asset che giungeranno a scadenza.

In un’intervista al quotidiano Boersen-Zeitung uno dei direttori della banca centrale tedesca, Joachim Wuermelling, afferma che “i reinvestimenti, come gli acquisti netti, devono essere neutrali rispetto al mercato e non portare a distorsioni del mercato (...). I reinvestimenti dovrebbero contribuire all’obiettivo di rispettare la capital key”.

L’esponente della Bundesbank dà voce all’opposizione a quelle proposte secondo cui, con la chiusura del Qe alla fine di quest’anno, la Bce possa deviare dalla cosiddetta regola del ‘capital key’, che determina quanti asset di un paese possono essere acquistati nell’ambito del programma, in base alla dimensione della sua economia.

La Germania, in quanto maggiore economia della zona euro, è stata destinataria della quota più consistente degli acquisti di governativi e la Bundesbank si è sempre opposta ad ogni modifica delle modalità di funzionamento del programma che andasse a favorire paesi a più elevato indebitamento, come l’Italia.

La Bce tuttavia ha già deviato nei fatti, comprando quasi il 5% in più del debito di Italia e Francia rispetto a quanto previsto dalla regola, penalizzando invece i governativi di paesi più piccoli come Lussemburgo e Estonia.

“L’effetto monetario dei reinvestimenti deriva dalla necessità di mantenere lo stock di titoli” afferma Wuermelling. “L’obiettivo è unicamente di mantenere le favorevoli condizioni di liquidità (e) non di fornire un impulso monetario”.

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