April 17, 2018 / 10:00 AM / 8 months ago

BTP premiati da flussi acquisti in clima meno avverso a rischio, spread in calo

    MILANO, 17 aprile (Reuters) - Secondario italiano in
territorio positivo grazie a un clima di fondo meno avverso al
rischio, che premia i mercati periferici rispetto alla carta
'core' consentendo un buon restringimento della forbice di
rendimento tra Btp e Bund.
    ** Oltre all'intonazione 'risk on' fotografata
dall'andamento delle borse, confortate dagli incoraggianti dati
sulla crescita cinese, sulla carta tedesca esercita una qualche
pressione anche l'attesa per il collocamento di domani, in cui
Bundesbank riapre per 3 miliardi di euro proprio il decennale
febbraio 2028.
    ** Dal lato macro, l'indagine Zew sul morale dell'economia
tedesca mostra in aprile un deterioramento ben più vistoso del
previsto, scivolando a -8,2 -- minimo da novembre 2012 -- contro
una mediana delle attese pari a -1 dopo il 5,1 del mese scorso.
    ** L'istituto di ricerca mette in relazione il peggioramento
del clima in primo luogo alle tensioni geopolitiche -- fronte
siriano e battibecchi commerciali tra Usa e Cina -- ma fa anche
riferimento a ricadute negative derivanti dalla debolezza delle
voci produzione, esportazioni e vendite al dettaglio del primo
trimestre. 
    ** Gli addetti ai lavori rilevano peraltro che il mercato
non sembra particolarmente sensibile al dato tedesco, che pur
consente un lieve recupero del futures Bund rispetto ai minimi
di seduta.
    ** "Siamo chiaramente in fase 'risk on' e l'Italia sta
performando bene nei confronti sia della carta tedesca sia di
quella spagnola... ci sembra comunque un movimento legato
soprattutto a flussi" commenta un operatore.
    ** Lo scarto di rendimento tra decennale italiano e Bund
orbita intorno ai 125 punti base, quello Btp/Bonos intorno a 55
centesimi, sui minimi da inizio marzo.
    ** Di ieri sera l'annuncio del Tesoro sull'operazione di
concambio in agenda domani: verranno offerti fino a due miliardi
di euro del titolo novembre 2021 e ritirati cinque titoli: tre
Btp e due Ctz sulle scadenze 2018 e 2019.
    ** Pur non consentendo al ministero dell'Economia un
sensibile allungamento della vita media del debito, l'operazione
risponde a esigenze messe in evidenza dagli specialisti,
evidentemente "corti" in modo particolare sulla scadenza
novembre 2021, come dimostravano i tassi repo.
    
================================= 11,45 ========================
 FUTURES BUND GIUGNO                   159,11   (-0,04)  
 FUTURES BTP GIUGNO                    139,12   (+0,41)  
 BTP 2 ANNI (MAR 20)                  108,407  (+0,011)  -0,240%
 BTP 10 ANNI (FEB 28)                 102,136  (+0,292)   1,769%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                  112,252  (+0,691)   2,859%
 ======================== SPREAD (PB)============================
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 TREASURY/BUND 10 ANNI                           232         233
 BTP/BUND 2 ANNI                                  35          37
 BTP/BUND 10 ANNI                                125         128
 minimo                                        124,0       126,8
 massimo                                       127,2       128,5
 BTP/BUND 30 ANNI                                167         170
 BTP 10/2 ANNI                                 200,9       203,0
 BTP 30/10 ANNI                                109,0       108,9
 
     
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