May 18, 2018 / 10:04 AM / 6 months ago

MONETARIO-Politica non scuote mercato, eccesso fondi vicino a record

    MILANO, 18 maggio (Reuters) - L'evoluzione del quadro
politico in Italia, dove Lega e M5s hanno messo a punto il
contratto di governo innescando tensioni su Btp e borsa, non
agitano il mercato monetario, che continua a galleggiare sulla
soglia di -0,40% della deposit facility Bce.
    ** Attorno alle ore 11,50, su General Collateral Italia
 l'overnight scambia esattamente a -0,40%, tom/next
e spot/next a -0,41%.
    ** A proteggere il mercato è l'enorme eccesso di liquidità
nel sistema, circa 1.900 miliardi di euro, appena inferiore ai
record dello scorso dicembre di quasi 1.920 miliardi.
    Di seguito l'andamento dell'eccesso di liquidità
 nella zona euro nell'ultimo anno:    
 
 
    ** Dopo un rialzo continuo fino a fine 2017, dall'inizio del
2018 l'eccesso di liquidità mostra un trend meno definito. "Con
la riduzione degli acquisti del Qe da gennaio, le fasi di forte
richiesta della liquidità hanno avuto un impatto maggiore
sull'eccesso: il trend rimane rialzista ma decisamente meno
veloce", commenta un tesoriere di una grande banca italiana.
    ** I riversamenti di questo mese sono in calendario tra oggi
e mercoledì prossimo, 23 maggio, con fuoriuscite dai conti
correnti stimate in 30-32 miliardi dalle tesorerie, anche se
effetti sui tassi a brevissimo ormai da tempo non se ne
registrano in occasione degli adempimenti fiscali.
    ** Nell'ultimo finanziamento principale la Bce ha collocato
fondi per circa 2 miliardi, cifra analoga a quella in scadenza,
con una stima del benchmark a -630 miliardi.
    ** Restano largamente immutate anche le proiezioni espresse
dal mercato sui tempi delle prime mosse restrittive della Bce,
nonostante un certo raffreddamento dell'ottimismo per la
congiuntura europea, alla luce dei numerosi dati recenti che
hanno evidenziato la stabilizzazione della crescita rispetto ai
livelli dell'anno scorso.
    ** Sulla curva swap sull'overnight bisogna
spostarsi fino alle scadenze 18-21 mesi per una quotazione in
area -0,30%, ovvero 10 pb sotto il -0,40% del tasso sui depositi
overnight (alle ore 11,50 la scadenza 18 mesi scambia a
-0,3123/3076).
    ** La curva dei futures Eonia prezza un primo
intervento di 10 pb sul tasso della deposit facilty nell'estate
del prossimo anno.
    
     
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