February 13, 2018 / 11:47 AM / 9 months ago

BTP negativi con periferia e aste, buon interesse per 30 anni

    MILANO, 13 febbraio (Reuters) - Andamento negativo per il
mercato obbligazionario italiano, che segue il trend della
periferia della zona euro ed è appesantito dall'offerta di nuova
carta da parte del Tesoro, che ha collocato poco meno dei 7,75
miliardi di euro messi a disposizione degli investitori in Btp a
tre, 7 e 30 anni.
    ** L'appetito per il rischio è tornato moderato: le borse
europee, reduci dal brusco sell-off della settimana scorsa,
seguono al momento la scia di Tokyo e sono in rosso,
dopo il timido rimbalzo di ieri.
    ** La recente risalita dei rendimenti, sulle speculazioni di
un surriscaldamento dell'inflazione Usa che potrebbe portare
Federal Reserve ad accelerare il ritmo delle strette sul costo
del denaro, ha restituito un certo appeal alla carta 'core',
Bund in testa, protagonista oggi di un rally. 
    ** I titoli periferici si muovono invece in direzione
opposta. 
    ** Intorno alle 12,30 il tasso del decennale italiano di
riferimento agosto 2027 sale in area 2,05% da
2,03% del finale di seduta di ieri. 
    ** Va segnalato che la rilevazione dello spread su Bund su
piattaforma TradeWeb è viziata dalla
sostituzione del benchmark tedesco utilizzato per il confronto:
fino a ieri era il Bund agosto 2027, che rende lo
0,682%, sostituito oggi dal nuovo titolo di riferimento febbraio
2028, il cui rendimento è più alto (0,726%).
    ** Al netto di tale distorsione, lo spread Btp/Bund 10 anni,
sceso a inizio febbraio sotto quota 130 punti base, ai minimi
dal settembre 2016, sale a 137 da 133 punti base della chiusura
di ieri confrontando i vecchi benchmark (mentre su TradeWeb
viene indicato a 134); mettendo a confronto il Btp febbraio 2028
, che rende circa il 2,14%, con l'analogo
benchmark tedesco il differenziale si attesta in area 142 pb.
   ** Secondo Gianluca Ziglio, strategist a Continuum Economics,
con l'approssimarsi delle elezioni -- mancano ormai meno di tre
settimane -- il tasso decennale italiano potrebbe spingersi fino
a 2,15-2,20% e lo spread su Bund in area 150 punti base. "Sono
livelli che incorporano un certo grado di incertezza, ma
escludono gli scenari più indigesti, come un governo di forze
anti-euro".
    
    IN ASTA RENDIMENTI BTP 3 E 7 ANNI A MASSIMO DA OTTOBRE
    Guardando alle aste odierne, il Tesoro, a fronte di
un'offerta compresa tra 6,25 e 7,75 miliardi di euro, ha
raccolto poco meno del massimo, ovvero 7,677 miliardi
. 
    ** In salita ai massimi da ottobre i rendimenti del Btp a 3
e 7 anni (0,05% e 1,43%). Al netto delle commissioni, rileva
Ziglio, entrambi i titoli sono usciti in linea al mercato.
    ** Buon interesse, come da attese, per il marzo 2048, il cui
prezzo di aggiudicazione, al netto delle commissioni, "è di 37
centesimi superiore al mercato", sottolinea Ziglio.
    ** "La domanda sulla parte lunga della curva è molto forte:
sono titoli che vengono riaperti con meno frequenza e che la Bce
include nel paniere del quantitative easing: il mercato è a
corto di queste scadenze e le aste sono l'unica occasione per
acquistarle", spiega lo strategist.     
    
============================  12,30  ===========================
 FUTURES BUND MARZO                    158,31   (+0,34)  
 FUTURES BTP MARZO                     135,72   (-0,20)  
 BTP 2 ANNI  (SET 19)                 106,923  (-0,035)  -0,238%
 BTP 10 ANNI (AGO 27)                 100,023  (-0,245)   2,055%
 BTP 30 ANNI (MAR 47)                  92,604  (-0,766)   3,111%
 ========================= SPREAD (PB)===========================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           210         215
 BTP/BUND 2 ANNI                                  36          34
 BTP/BUND 10 ANNI*                               134         133
 minimo                                        134,0       130,1
 massimo                                       128,4       133,6
 BTP/BUND 30 ANNI                                178         173
 BTP 10/2 ANNI                                 229,3       227,9
 BTP 30/10 ANNI                                105,6       103,9
 
    * i valori sono distorti per il roll del benchamark Bund,
come spiegato nel testo
    
     
    
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 (Redazione Milano)
  
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