February 10, 2018 / 3:17 PM / 4 months ago

Mercato repo titoli Stato a rischio con Basilea III e calo liquidità -Belluti

VERONA, 10 febbraio (Reuters) - Con le nuove regole prevista da Basilea III - che entreranno in vigore nel 2022, il mercato dei pronti contro termine, una volta che la liquidità tornerà a livelli fisiologici, rischia di andare in crisi, coinvolgendo la normale operatività sul mercato seocndario dei titoli di Stato.

A lanciare l’allarme è Luigi Belluti, presidente di Assiom Forex.

Belluti sottolinea che le future metriche per il calcolo dell’Nsfr (Net stable funding ratio), livello di liquidità e capitale che le banche devono avere a disposizione, non presenta problemi solo per il grande eccesso di liquidità legato alla politica espansiva della Bce.

“Il Nsfr a regole di calcolo di Basilea 3 prevede un deterioramento per la normale attività di pronti termine su titoli sovrani, per cui addirittura se si effettuano operazioni pareggiate di scadenza repo e reverse repo, il rapporto peggiora per il 5% del nominale” avverte Belluti nel suo intervento al convegno annuale Assiom Forex.

Considerando che le banche lunghe di liquidità normalmente impiegano l’eccesso su scadenze fino a sei mesi, “rischiamo di far crollare i volumi del mercato dei pronti contro termine che è cruciale per il rifinanziamento ed il corretto funzionamento del mercato secondario dei titoli di Stato”, spiega il presidente di Assiom Forex.

Quindi, quando la Bce farà rientrare progressivamente la liquidità in eccesso “rischiamo di far implodere il mercato dei sovrani, soprattutto in paesi ad alto debito come l’Italia” prevede Belluti.

Con una liquidiità fisiologica e le regole che entreranno in vigore al 2022 “le banche avranno elevate difficoltà a rifinanziare a repo i propri portafogli, i quali potrebbero essere oggetto di massicce vendite, con effetti devastanti sugli spread dei sovrani e determinando enormi difficoltà nel classamento del nuovo debito” dice il presidente dell’associazione degli operatori finanziari italiani.

La proposta di Belluti è quella di esentare dal calcolo Nsfr dei repo e reverse repo con scadenze fino a 6 mesi.

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