January 8, 2018 / 10:48 AM / 10 months ago

BTP recuperano in sintonia con Bund, offerta peserà su lunghi e lunghissimi

    MILANO, 8 gennaio (Reuters) - Ricalca fedelmente l'andamento
della curva tedesca quello dei rendimenti del secondario
italiano, partito all'insegna di una moderata debolezza ma
tornato rapidamente in territorio positivo.
    ** Il premio Btp/Bund sul tratto decennale si muove sui
valori di venerdì sera poco oltre i 155 punti base, mentre il
tasso sull'agosto 2027 oscilla intorno alla soglia chiave di 2%
in range stretto.
    ** Il mercato si predispone intanto a una settimana
piuttosto onerosa dal lato dell'offerta, decisamente sbilanciata
sul tratto lungo ed extra-lungo su cui si vede una leggera
pressione.
    ** Un addetto ai lavori sottolinea del resto che il generico
'repricing' del rischio Italia che ha contraddistinto l'intero
mese di dicembre ha quasi interamente risparmiato la parte breve
della curva, la cui performance è rimasta particolarmente
brillante.   
    ** "L'agenda della settimana prevede un'offerta complessiva
di 20-22 miliardi da Austria, Olanda, Germania e Italia. E' però
molto probabile che l'importo sia superiore, dal momento che è
un periodo dell'anno in cui tendono a concentrarsi le emissioni
sindacate" scrive un report UniCredit a cura di Chiara
Cremonesi, in cui l'analista sottolinea che anche se la
settimana non prevede rimborsi, le scadenze sono invece di
importo rilevante la prossima, con 15 miliardi soltanto di carta
italiana.
    ** "L'offerta in agenda è concentrata sul tratto lungo ed
extra-lungo, in caso poi venissero annunciate operazioni via
sindacato si tratterebbe sempre di titoli lunghi o extra-lunghi,
che andrebbero ad aumentare la pressione", aggiunge, ricordando
che il mercato è già penalizzato dal dimezzamento degli acquisti
Bce partito a gennaio.
    ** Sempre in tema di primario, questa sera a mercato chiuso
la comunicazione relativa all'appuntamento di giovedì 11 con il
medio lungo. In agenda la riapertura dei Btp a tre e 7 anni,
probabilmente insieme a un extra-lungo. Nell'asta di metà
novembre, che fa da riferimento visto l'annullamento di quella
di metà dicembre, Via XX Settembre ha offerto il 15 anni
settembre 2033. Il 21 dicembre scorso il Tesoro ha annunciato
per il primo trimestre 2018 l'offerta del nuovo dieci anni 1
febbraio 2028, attesa per il collocamento di fine mese in agenda
il 30 gennaio.
    ** Non sembra infine affatto scuotere il mercato
l'avvicendarsi dei titoli dalla campagna elettorale -- ultima la
notizia dell'alleanza nel centrodestra -- che sembra già
prezzare un governo debole e il qualche modo 'etero diretto'
indipendentmente da una vittoria del centrodestra, del
centrosinistra o dei Cinque Stelle.

============================ 11,35 =============================
 FUTURES BUND MARZO                    161,72   (+0,13)  
 FUTURES BTP MARZO                     136,18    (inv.)  
 BTP 2 ANNI  (SET 19)                 107,361  (-0,018)  -0,232%
 BTP 10 ANNI (AGO 27)                 100,586  (+0,013)   1,992%
 BTP 30 ANNI (MAR 47)                  91,005  (+0,108)   3,201%
 ========================= SPREAD (PB)===========================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           204         204
 BTP/BUND 2 ANNI                                  44          43
 BTP/BUND 10 ANNI                                156         156
 minimo                                        156,2       153,3
 massimo                                       157,6       156,8
 BTP/BUND 30 ANNI                                199         200
 BTP 10/2 ANNI                                 222,4       222,9
 BTP 30/10 ANNI                                120,9       121,6
 ================================================================
    
     
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