December 27, 2017 / 4:28 PM / a year ago

BTP chiudono in lieve calo prima seduta dopo Natale in vista aste medio-lungo

    MILANO, 27 dicembre (Reuters) - Chiusura in marginale calo
per il mercato obbligazionario italiano, che sul finire ha
ridotto le perdite evidenziate nel corso della prima seduta dopo
la pausa natalizia, legate all'incombere delle prime aste a
medio-lungo a regolamento nel 2018.
    ** Domani, infatti, il ministero dell'Economia metterà a
disposizione fino a 7 miliardi di euro in titoli a medio lungo
termine, tra cui fino a 2,5 miliardi di euro del benchmark
quinquennale agosto 2022 e fino a 1,5 miliardi del benchmark
decennale agosto 2027. 
    ** Completano l'offerta l'off-the-run giugno 2027 e il Ccteu
aprile 2025, offerti rispettivamente per l'importo massimo di 1
e 2 miliardi. 
    ** Intorno alle 17,20 il tasso del decennale italiano (il
Btp agosto 2027, in offerta domani) sale in area 1,91% da 1,90%,
 del finale di seduta di venerdì 22 dicembre, dopo
una puntata intraday a 1,95%, mentre il mese scorso in asta
(dove il prezzo contiene le commissioni, pari a 35 centesimi sul
decennale, con conseguente impatto inverso sul rendimento) lo
stesso titolo venne assegnato a 1,73% e ad ottobre a 1,86%. In
agosto, in asta il rendimento si era attestato a 2,09%.
    ** Lo spread con l'analoga scadenza del Bund si attesta a
153 punti base da 152 punti base di venerdì 22
    ** Da ricordare come nell'anno che si appresta a cominciare
l'Italia sarà osservata speciale dal punto di vista politico. Il
rischio, stando ai sondaggi, è che le elezioni (si terranno
probabilmente il 4 marzo) non diano a nessuna coalizione o
partito la maggioranza necessaria a formare un nuovo governo e
si apra una fase d'incertezza, mentre si delineerà un percorso
di graduale normalizzazione della politica della Banca centrale
europea.  
    ** Tali elementi sono stati messi in evidenza nelle linee
guida sulla gestione del debito pubblico, pubblicate prima di
Natale, da cui è emerso come il funding del prossimo anno sarà
comunque più leggero rispetto a quello del 2017.
   ** Secondo le stime di Chiara Manenti, dell'ufficio studi di
Intesa Sanpaolo, le emissioni lorde -- Bot inclusi -- saranno
prossime a 387 miliardi nel 2018 rispetto a 418 miliardi nel
2017, mentre in termini netti le emissioni saranno pari a circa
50 miliardi di euro rispetto a 48 miliardi realizzati nel 2017.
    ** Per la prima volta dopo tre anni, secondo gli analisti,
anche considerando gli acquisti di titoli da parte di Banca
centrale europea e Banca d'Italia, nel 2018 il mercato dovrà
probabilmente digerire un'offerta netta positiva di titoli di
Stato italiani, nell'ordine di 10-20 miliardi.  
    
    ASTE 2018 AL VIA CON BOT E CTZ
    ** Stamane intanto, ha preso il via il calendario delle aste
a regolamento sul 2018. Sono stati collocati 6,5 miliardi di
euro in Bot semestrali, al rendimento di -0,457%, nuovo minimo
storico. In rialzo, invece, al massimo da ottobre, il rendimento
del Ctz ottobre 2019, assegnato per 2,5 miliardi a -0,221%. 
    ** Gli operatori evidenziano come i volumi sul secondario
siano piuttosto contenuti, in un mercato di fatto semi-festivo.
Sospesi fino a venerdì 29 dicembre gli acquisti operati da Banca
d'Italia e Banca centrale europea nell'ambito del quantitative
easing, che riprenderano regolarmente il 2 gennaio. 
    ** Dal mese prossimo, il Qe procederà al ritmo di 30
miliardi al mese, importo dimezzato rispetto a quello visto tra
aprile e dicembre 2017. Verranno inoltre reinvestiti i proventi
dei titoli del programma giunti a scadenza. 
    ** Gli acquisti proseguiranno a tale ritmo almeno fino a
settembre 2018, fatta salva la facoltà della Bce di aumentare o
diminuire l'importo mensile o la durata del programma se si
rivelasse necessario. 
    ** Il primo rialzo dei tassi di riferimento, attualmente ai
minimi storici, non dovrebbe materializzarsi prima del 2019
inoltrato, visto che la Bce ha assicurato che la prima stretta
avverrà ben dopo il termine del programma di acquisto asset.
    
============================ 17,20 =============================
 FUTURES BUND MARZO                    162,23   (+0,46)  
 FUTURES BTP MARZO                     137,25   (-0,03)  
 BTP 2 ANNI  (SET 19)                 107,505  (-0,027)  -0,229%
 BTP 10 ANNI (AGO 27)                 101,327  (-0,025)   1,907%
 BTP 30 ANNI (MAR 47)                  92,768  (-0,239)   3,101%
 ========================= SPREAD (PB)===========================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           206         207
 BTP/BUND 2 ANNI                                  50          48
 BTP/BUND 10 ANNI                                153         152
 minimo                                        149,6       150,4
 massimo                                       154,1       153,2
 BTP/BUND 30 ANNI                                197         195
 BTP 10/2 ANNI                                 213,6       215,1
 BTP 30/10 ANNI                                119,4       118,4
 ================================================================
    
     
    
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