December 29, 2017 / 10:51 AM / 8 months ago

MONETARIO-Ricoperture in valuta su fine anno affondano o/n a -0,75%

MILANO, 29 dicembre (Reuters) - Tassi a brevissimo in ulteriore calo sulla scadenza tecnica del fine anno che, paradossalmente, non crea tensioni al rialzo e anzi, a causa della necessità degli operatori di coprire lo scavalco su altre valute diverse dall’euro, porta ad un aumento dell’offerta di fondi.

** Attorno alle 11,45 su General Collateral Italia l’overnight — oggi con regolamento sulla prima seduta del 2018 — scambia a -0,500%, ben sotto la soglia della deposit facility Bce, con un picco stamane in area -0,75%.

** Livelli analoghi sono stati registrati anche da tom/next e spot/next nelle due sedute precedenti, quando hanno lavorato sullo scavalco, “con punte fino a -1%” sottolinea il tesoriere di una banca milanese. Oggi invece i due tassi si riallineano livelli più usuali, rispettivamente -0,400% e -0,405%.

** Il tesoriere spiega che il mercato è “lunghissimo” di liquidità in euro, cosa che impedisce ogni possibile rialzo dei tassi. “Gli operatori hanno invece bisogno di coprirsi su altre divise, come il dollaro, dove la liquidità è assai meno abbondante: quindi richiedono più fondi in valuta offrendo euro e provocando questo sfondamento al ribasso dei tassi a brevissimo”.

** Sullo scavalco, lo stesso tesoriere indica un tasso overnight sui fondi in dollari, calcolato dallo swap con euro, in area 2%-2,5% “con un picco girato sugli schermi al 10%”.

** L’eccesso di liquidità nel sistema ammonta a circa 1.800 miliardi di euro, invariato rispetto alla settimana scorsa quando si è tenuto l’ultimo finanziamento principale della Bce, a 14 giorni, a copertura del periodo festivo e con regolamento già sull’anno nuovo. La cifra richiesta dalle banche è stata di 3,372 miliardi, appena superiore rispetto agli 1,919 in scadenza, con una stima del benchmark negativa per 617,5 miliardi.

** Le aspettative restano assolutamente stazionarie per quel che riguarda i tassi Bce. La curva dei futures Eonia continua ad attribuire una probabilità di fatto trascurabile (sotto al 10%) allo scenario di un rialzo del tasso sui depositi overnight prima del 2019.

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