17 novembre 2017 / 11:06 / in un mese

MONETARIO-Brevissimi distesi su materasso liquidità, impermeabili a scosse mercato

MILANO, 17 novembre (Reuters) - Comodamente distesa su un cuscinetto di liquidità in eccesso prossima ai 2.000 miliardi di euro, la parte brevissima della curva dei tassi sul mercato interbancario non si allontana -- né nel medio termine si allontanerà -- dal riferimento Bce sui depositi.

** Fotografata quotidianamente anche dal ricorso alle facilities Bce, con i depositi marginali arrivati in settimana a sfiorare i 700 miliardi -- la generosità dei fondi in eccesso permette ai tassi brevissimi di ignorare qualsiasi accadimento scuota il resto della curva.

** Questo vale tanto se si considera la prospettiva di nuovi rialzi dei tassi da parte di Federal Reserve quanto se si ragiona sulle possibili implicazioni della normativa Bce sui nuovi crediti deteriorati o sul dibattito ancora tutto in divenire circa il trattamento dello stock delle sofferenze già in portafoglio alle banche.

** “Il cuscinetto della liquidità rende i tassi brevissimi di fatto insensibili a qualsiasi evento -- così ha fatto finora e così si presume continuerà a fare, anche perché l‘accumulo non si fermerà con il rallentamento degli acquisti mensili in ambito Qe” commenta l‘operatrice di una primaria tesoreria italiana.

** Al termine dell‘ultimo consiglio di politica monetaria l‘istituto centrale di Francoforte ha varato il dimezzamento dell‘importo mensile degli acquisti, che proseguiranno comunque per lo meno fino a settembre dell‘anno prossimo, precisando però che parlare di ‘tapering’ è inesatto.

** Soltanto stamattina, Mario Draghi definiva la ripresa economica in atto nella zona euro -- certificata anche dalle stime d‘autunno della Commissione la settimana scorsa -- indipendente dalla politica monetaria ultra-espansiva, pur spiegando che Francoforte ha deciso di estendere il programma degli acquisti con l‘obiettivo di prevenire le aspettative di rialzo dei tassi.

** Poco dopo le 12 su General Collateral Italia l‘overnight vale -0,405% come il tom/next, spot/next a -0,41%.

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