27 ottobre 2017 / 09:41 / tra 2 mesi

MONETARIO-Bce sposta momento primo rialzo tassi a 2019 inoltrato

MILANO, 27 ottobre (Reuters) - Il verdetto del consiglio della Banca centrale europea sul quantitative easing, prolungato almeno di 9 mesi fino a settembre 2018, con un ritmo mensile degli acquisti bond dimezzato a 30 miliardi di euro da gennaio, allunga i tempi del primo rialzo dei tassi, che slitta al 2019 inoltrato.

** I tassi, ha assicurato la Bce, resteranno fermi agli attuali minimi storici ben oltre la fine del quantitative easing, di cui la Bce si è riservata la possibilità di aumentare la durata o l‘importo se si rivelasse necessario. Gli acquisti, ha inoltre precisato il numero uno di Francoforte Mario Draghi, non saranno interrotti bruscamente.

** “L‘importanza di questo dettaglio, più che in termini di acquisti aggiuntivi, destinati ad essere limitati, va legata al momento del primo rialzo dei tassi da parte della Bce, che a questo punto dovrebbe essere ulteriormente posticipato e avvenire a 2019 inoltrato”, scrive in una nota il responsabile degli studi macro di UniCredit.

** Sulla curva Overnight Interest Swap, la scadenza a due anni anni, infatti, non sconta pienamente un rialzo di 10 punti base: viaggia a -0,3210% contro -0,40%, livello indicato per i depositi overnight e riferimento adottato dalla Bce per il costo del denaro. Le probabilità attribuita dal mercato ad un rialzo dei tassi entro ottobre 2018 sono del tutto irrilevanti .

** Altro elemento che favorisce un clima di assoluta distensione è il prolungamento fino a quando sarà necessario - e almeno fino al termine dell‘ultimo periodo di riserva obbligatoria del 2019 - dell‘assegnazione a rubinetto e tasso fisso dei finanziamenti settimanali e trimestrali presso la Bce, annunciato sempre ieri al termine del consiglio.

** In questo contesto, i tassi a brevissimo restano inchiodati a -0,40% sia su repo che su cash , schiacciati da un eccesso di liquidità del sistema che si attesta tra 1.810 e 1.815 miliardi di euro.

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