17 aprile 2014 / 12:12 / tra 4 anni

PUNTO 2-Btp Italia, boom richieste, importo finale oltre 20 mld

(aggiunge dati finali da comunicato Tesoro)

MILANO, 17 aprile (Reuters) - Boom di ordini anche per la nuova edizione del Btp Italia, la prima a sei anni e la prima a prevedere una sottoscrizione differenziata per investitori retail e istituzionali, introdotta con l‘obiettivo di controllare meglio l‘importo finale dell‘emissione.

Le richieste hanno raggiunto la cifra di 20,564 miliardi di euro, secondo quanto reso noto dal Tesoro: 10,496 miliardi stamane dagli investitori istituzionali in soli 40 minuti di apertura delle sottoscrizioni (con 1.054 contratti conclusi) e 10,068 miliardi da investitori retail tra lunedì e ieri (con 170.217 contratti conclusi).

La raccolta totale di Btp Italia sale così, con soli sei collocamenti, vicino agli 87 miliardi.

“È stato un altro grosso successo, noi prevedevamo che il Tesoro avrebbe puntato a raccogliere fino a 15 miliardi” spiega lo strategist di Unicredit Luca Cazzulani. “L‘importo superiore alle attese alla fine però fa comodo, visto che il Tesoro ha appena alzato l‘obiettivo di rifinanziamento per quest‘anno per via del pagamento degli arretrati della PA”.

Per l‘intero 2014 il Tesoro prevede ore emissioni per 470 miliardi. Col nuovo Btp Italia sono stati collocati da inizio anno titoli di Stato per circa 174 miliardi complessivi, circa il 37% del totale.

“Stamane i grossi ordini sono arrivati subito, nonostante la chiusura anticipata credo non siano rimasti fuori in molti” afferma un trader milanese. “La cedola minima è stata fissata venerdì scorso, in uno dei pochi giorni recenti di sell off, poi il mercato è tornato a salire e questo ha ovviamente reso appetibile il titolo”.

PROSPETTIVE INFLAZIONE

Il nuovo Btp Italia - scadenza aprile 2020 - è indicizzato all‘inflazione italiana; la cedola reale è stata confermata dal Tesoro al livello minimo garantito dell‘1,65% annuo.

In un report recente dedicato al Btp Italia Intesa Sanpaolo stima che l‘inflazione italiana si attesti su una media annua dell‘1,8% sull‘orizzonte di sei anni. Sulla base di tale ipotesi e con una cedola minima all‘1,65% - commenta la banca - il titolo potrebbe generare un ritorno sui sei anni pari al 3,6% annualizzato lordo escluso il premio fedeltà.

Il Btp nominale con scadenza più prossima al nuovo Btp Italia, il marzo 2020 cedola 4,25%, scambia oggi sul mercato secondario di Tradeweb in area di rendimento 2,05%.

“L‘inflazione ora è ai minimi ma vista anche la posizione assunta dalla Bce dubito che possa scendere ancora molto. Male che vada col nuovo Btp Italia si perde qualche centesimo di rendimento rispetto al nominale, ma penso che il titolo offra buone chance di approfittare della risalita dell‘inflazione, più degli altri Btp Italia che hanno una durata residua inferiore ai quattro anni” prosegue il trader.

MECCANISMO “GIUSTO”

Con le cinque precedenti emissioni del Btp Italia (tutte a 4 anni), avvenute nel biennio 2012-2013, il Tesoro ha raccolto complessivamente oltre 66 miliardi di euro. In particolare l‘ultima, quella dello scorso novembre, fu collocata per 22,3 miliardi di euro nonostante la chiusura anticipata del periodo di sottoscrizione dopo appena un giorno e mezzo.

“Con questo meccanismo della doppia offerta mi pare comunque sia stata trovata la strada giusta” conclude il trader. “Magari con qualche correttivo, come un tetto massimo per l‘offerta retail o la chiusura della sottoscrizione senza preavviso, con i prossimi Btp Italia il Tesoro riuscirà nell‘intento di controllare meglio l‘importo”.

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