MILANO, 7 marzo (Reuters) - Seduta segnata da qualche
realizzo per il mercato obbligazionario italiano dovuto, in
parte, all'effetto distorsivo del roll dei futures. Gli
investitori hanno congelato le prese di posizione, in attesa
dell'esito della riunione del consiglio della Bce di oggi.
** Data per scontata la revisione delle stime di crescita
dei prossimi mesi nella zona euro, "ci si attende che la Bce
riveda la forward guidance in senso ancora più dovish", dice un
trader. "E viene dato per scontato l'annuncio di una nuova
operazione di Tltro".
** Il mercato, dunque, arriva sui massimi di periodo, forse
un po' troppo 'carico'. Di conseguenza, qualche osservatore
stamane lancia l'allarme: se da Mario Draghi dovesse giungere
"una piccola doccia fredda", come la definisce un dealer, ovvero
una posizione attendista sulla forward guidance -- una sorta di
indicazione-ponte che solo a giugno verrà aggiornata la
posizione di Francoforte sulla politica monetaria --, potrebbero
scattare le prese di beneficio.
** Attenzione, dicono gli operatori, anche ad eventuali
revisioni delle stime economiche più a lungo termine: se la Bce
dovesse segnalare che il rallentamento in atto è destinato a
protrarsi oltre la metà dell'anno, il mercato potrebbe reagire
negativamente.
** D'altro canto, l'impostazione di fondo del mercato resta
positiva, in particolare per quanto riguarda i paesi della
periferia della zona euro; pertanto, notano i trader, eventuali
ribassi costituiscono occasioni d'acquisto.
** Sul fronte politico, spiega un trader, le tensioni nella
maggioranza sulla Tav non sono percepite come una resa dei conti
definitiva: "Il governo andrà avanti fino alle elezioni
europee". Troppo costoso politicamente rompere adesso.
** Dalla Bce oggi potrebbero giungere anche indicazioni
sulle attese di crescita per l'Italia: al momento, infatti,
l'impatto delle misure contenute nella manovra di bilancio è
stato negativo, ma il governo continua a scommettere sul fatto
che reddito di cittadinanza e riforma previdenziale daranno un
impulso ai consumi nella seconda parte dell'anno.
** Per quanto riguarda la curva italiana, il due anni regge
meglio rispetto alle altre scadenze; di conseguenza, si allarga
lo spread con il decennale.
=========================== 11,00 ==============================
FUTURES BUND GIU. 163,56 (+0,01)
FUTURES BTP GIU. 127,71 (-0,18)
BTP 2 ANNI (OTT 21) 103,738 (-0,088) 0,843%
BTP 10 ANNI (DIC 28) 101,454 (-0,208) 2,647%
BTP 30 ANNI(MAR 48) 97,315 (-0,634) 3,632%
======================== SPREAD (PB) ===========================
--------------------- --------------- -------- PRECEDENTE
TREASURY/BUND 10 ANNI 256 257
BTP/BUND 2 ANNI 140 136
BTP/BUND 10 ANNI 252 248
minimo 246,5 247,9
massimo 252,1 259,4
BTP/BUND 30 ANNI 285 281
BTP 10/2 ANNI 183,1 180,8
BTP 30/10 ANNI 99,4 94,9
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