21 settembre 2017 / 14:43 / 3 mesi fa

CORRETTO-Montepaschi, asta cds valuta bond subordinati 49,5 centesimi - sito

(Corregge al terzo paragrafo importo pagamento cds a 50,5 e non 51,5)

di Giulio Piovaccari

MILANO, 21 settembre (Reuters) - L‘asta dei credit default swap sulle obbligazioni subordinate di Montepaschi ha stabilito un ‘recovery rate’, ovvero una valutazione dei bond stessi, di 49,5 su 100, che valorizza le azioni della banca circa 4,30 euro.

Lo si apprende dal sito creditfixings.com di Creditex e Markit, al termine dell‘asta in calendario per oggi.

Un recovery rate di 49,5 significa che il titolo sottostante viene valutato a tale livello, consentendo a chi detiene il cds di incassare un valore della protezione pari a 100 meno il recovery rate stesso: in questo caso, i detentori di cds su subordinati Mps avranno dunque diritto ad ottenere un pagamento di 50,5.

All‘asta, informa il sito, hanno partecipato 10 dealer, con un somma netta delle varie proposte pari a 2,95 milioni di euro in acquisto.

STIMA VALORE AZIONI

Il provvedimento del governo per la ricapitalizzazione precauzionale di Mps prevedeva la conversione in azioni dei bond subordinati dell‘istituto (burden sharing) al prezzo di 8,65 euro, insieme alla sottoscrizione di nuove azioni da parte del Tesoro al prezzo di 6,49 euro.

Da un recovery rate di 49,5 su 100 sui bond subordinati -- ormai convertiti in azioni -- si può desumere quindi una valorizzazione da parte del mercato delle azioni di Mps, attualmente ancora sospese dalle contrattazioni, attorno al 49,5% di 8,65 euro, ovvero 4,28 euro.

ISDA 2003

Lo scorso 4 agosto l‘Isda (l‘associazione internazionale degli operatori del mercato dei derivati) ha stabilito che l‘intervento del governo su Mps ha rappresentato un ‘credit event’ in grado di far scattare il diritto al pagamento dei cds A seguito del credit event è stata quindi fissata l‘asta per la determinazione del recovery rate degli stessi cds.

L‘asta odierna ha riguardato i cds con veste legale Isda 2014, su sei bond lower Tier2 di Mps coinvolti nella conversione in azioni (novembre 2017, gennaio 2018, ottobre 2018, marzo 2019, aprile 2020, settembre 2020). Per il 18 ottobre è stata invece fissata l‘asta sui cds con veste legale Isda 2003 .

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