20 febbraio 2012 / 13:02 / tra 6 anni

PUNTO 2 - Intesa SP torna su mercato capitali con bond a 5 anni

(riscrive, aggiunge commenti, dettagli)

di Gabriella Bruschi

MILANO, 20 febbraio (Reuters) - E’ un segnale forte quello rappresentato dall‘emissione di oggi di Intesa Sanpaolo per una durata di 5 anni, cosa che non si vedeva in Italia da molti mesi.

Il bond è stato emesso per 1 miliardo con ordini per 2,25 miliardi, dice uno dei lead manager dell‘operazione.

“Questo bond rappresenta un ottimo messaggio per il mercato: riuscire a collocare una scadenza a 5 anni, ovvero oltre la durata del finanziamento della Bce [a tre anni] significa che gli investitori hanno fiducia che la banca resterà in piedi anche dopo i p/t” dice un lead manager.

“Oggi siamo stati ancora protagonisti con una emissiome importante e questo mostra la capacità della banca di rimanere sul mercato con capacità di finanziamento autonome al di là della Bce e questo ci rende molto più sereni anche sulle eventuali richieste alla Bce” ha commentato oggi il presidente del consiglio di gestione dell‘istituto, Andrea Beltratti, a margine di un convegno.

Intesa Sanpaolo era uscita sul mercato anche in gennaio, anche in quel caso unica banca italiana, con un‘emissione a 18 mesi. Altre scadenze brevi - tra i 18 mesi e i 3 anni si sono viste -anche nel maggio dello scorso anno. Ma per rivedere un‘emissione a 5 anni occorre a risalire ai primi mesi dello scorso anno: a gennaio con un bond 2016 per 750 milioni e a marzo con un 2016 per 300 milioni.

“Poi il mercato si è chiuso. Lo spread del Btp si è allargato spaventosamente segno della percezione di un elevatissimo rischio-Italia che si è ripercosso anche sulle banche” dice un dealer. I momenti peggiori per il mercato dei bond bancari si è visto tra fine novembre e i primi di dicembre quando i rendimenti sono schizzati alche al 7-8%, superiori anche ai livelli massimi toccati dai Btp. Lo spread di rendimento tra Btp e bund decennali proprio in quei giorni aveva toccato il massimo dall‘introduzione dell‘euro a 575 punti base, oggi è in area 350 punti base.

“La situazione è migliorata progressivamente e la fiducia sembra essere tornata” dice un dealer, “anche se è indubbio che continua a pesare sulle banche italiane, rispetto alle banche dei paesi core, l‘incertezza che ancora aleggia”.

Il bond di Intesa è stato prezzato a 99,254 offrendo una cedola del 5% e un rendimento pari a 355 punti base sopra il tasso del midswap, il livello più basso del range proposto inizialmente di 355-360 punti base.

“Indubbiamente costa non poco uscire sul mercato oggi rispetto anche solo a un anno fa, ma almeno il mercato si è aperto e si potrebbe generare un ciclo virtuoso con questo bond” dice un altro lead manager.

Quando Intesa aveva collocato i suoi bond a 5 anni all‘inizio dello scorso anno aveva pagato un rendimento tra i 155 e i 175 punti base sul midswap.

PREMIO RISPETTO AI BTP CONSIDERATO APPETIBILE

Se si paragona il bond di Intesa con i Btp di pari durata, emerge un premio “risultato appetibile per gli investitori che vedono comunque il rischio-Italia molto simile tra paese e banche: come dire che il destino dell‘una è legato a quello delle altre e viceversa” dice una banca fuori dal deal.

Il bond di oggi porta un premio sul Btp di 70/75 punti base, dice uno dei lead manager. “I Btp che abbiamo preso da riferimento, più liquidi, sono stati il 9/2016 e il 2/2018 che oggi quotavano uno spread intorno ai 285 punti base sul midswap”.

In termini di rendimento effettivo, il bond di Intesa rende all‘emissione 5,173%, contro rendimenti del 4,3% oggi per il Btp 9/2016 e il 4,5% del Btp 2/2018.

Gli investitori, circa 200, sono stati per il 50% asset manager, provenenienti oltre che dall‘Italia anche da Germania, Gran Bretagna, Paesi Nordici e Francia” dicono ancora i lead manager.

Lead manager dell‘operazione sono Banca Imi, BNP Paribas, Credit Suisse e JP Morgan.

Intesa ha rating ‘A2’, ‘BBB+’ e ‘A-’ rispettivamente per Moody‘s, S&P’s e Fitch.

(Redazione Milano, reutersitaly@thomsonreuters.com, +39 02 66129504, Reuters messaging: gabriella.bruschi.reuters.com@reuters.net)

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