November 22, 2018 / 9:51 AM / a month ago

BTP poco variati, spread risale un po', curva s'irripidisce

    MILANO, 22 novembre (Reuters) - Il secondario italiano
conferma di aver assorbito senza traumi l'avvio da parte della
Commissione Ue della procedura per infrazione a causa della
manovra di bilancio. Il differenziale tra i rendimenti dei
benchmark decennali italiano e tedesco risale un po' dai livelli
di ieri, ma si mantiene sotto controllo.    
    ** Il mercato sembra aver colto e apprezzato i segnali di
apertura al dialogo, dal lato europeo, e ad apportare modifiche
ai numeri della manovra, da parte del governo.
    ** "Il mercato è molto tranquillo", dice un dealer. Si nota
un irripidimento della curva, dovuto alla prosecuzione del trend
di recupero della parte breve. "Ci si aspetta un'altra
operazione di Tltro da parte della Bce", argomenta il dealer,
"forse già a metà dicembre, ma altri se l'aspettano a gennaio".
Dato che la parte breve aveva sofferto maggiormente il confronto
tra Bruxelles e Roma sul bilancio 2019 ora, con i tempi della
procedura che appaiono lunghi e alla luce delle aperture al
dialogo (il commissario Pierre Moscovici, per esempio, ha
ribadito che si può trovare un punto d'incontro),
il Btp a 2 anni piace agli investitori.
    ** Come sempre in questa fase storica, volumi concentrati
sui futures, mentre il cash stenta. 
    ** Il mercato della liquidità, infatti, non si muove. "E'
tutto molto tranquillo", dice un tesoriere. "Non ci sono
variazioni significative, il mercato repo è attorno ai 110
miliardi e i tassi sul breve sono attorno al depo rate". 
    ** Riflettori puntati sull'offerta del Btp Italia agli
investitori istituzionali, la cui domanda ha superato 1 miliardo
attorno alle 10,30.    
    ** "Visto il recupero del mercato di questi giorni",
argomenta il dealer, "mi sarei aspettato richieste superiori. La
cedola lo rende cheap". Insomma, il Btp Italia "sarebbe da
comprare" ma la realtà è che, dopo l'accoglienza fredda
riservata dal retail, anche gli istituzionali sono cauti.

============================ 10,40 ============================
 FUTURES BUND DIC.                     160,85   (+0,27)  
 FUTURES BTP DIC.                      121,29   (-0,16)  
 BTP 2 ANNI (GIU 20)                   98,250  (+0,025)   1,144%
 BTP 10 ANNI (DIC 28)                  94,269  (-0,148)   3,503%
 BTP 30 ANNI(MAR 48)                   90,000  (-0,291)   4,075%
 ======================== SPREAD (PB)============================
 ---------------------  ---------------  ----------   PRECEDENTE
                                                      
 TREASURY/BUND 10 ANNI                           271         271
 BTP/BUND 2 ANNI                                 178         175
 BTP/BUND 10 ANNI                                316         311
 minimo                                        309,5       310,3
 massimo                                       318,4       320,7
 BTP/BUND 30 ANNI                                306         301
 BTP 10/2 ANNI                                 239,7       235,3
 BTP 30/10 ANNI                                 57,1        56,8
 
    
      
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